近(jìn)日(rì)，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引发(fā)舆论(lùn)地(dì)震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进行调侃式的(de)比(bǐ张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语)喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决定没收(shōu)笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发的(de)风波中，《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，随(suí)着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文(wén)化也成为了备受张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成(chéng)立笑(xiào)果(guǒ)文化，注册(cè)资本为208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包括文化艺术交流(liú)策划(huà)、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创作与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化(huà)也(yě)成为中(zhōng)国最成功(gōng)的脱口秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察觉到商机并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络天(tiān)使(shǐ)轮(lún)投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿(yì)元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团(tuán)、泽时投资(zī)的战略投资，此(cǐ)轮未披露具(jù)体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天(tiān)图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山资本的(de)战略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游(yóu)族网络(luò)对笑(xiào)果(guǒ)文化最(zuì)为青睐，8轮融(róng)资中一共投(tóu)了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化(huà)的(de)天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺(sì)的笑果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近(jìn)年(nián)来对外投(tóu)资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外投资(zī)的企业共有9家(jiā)，其(qí)中(zhōng)有6家已经注(zhù)销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文(wén)化传播(bō)有限公司(sī)、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型(xíng)变(biàn)更为(wèi)有限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法人独(dú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化或(huò)许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资本(běn)的前高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑(xiào)果文化(huà)的A轮投资(zī)过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表(biǎo)示，他也是刚从(cóng)网上看(kàn)到(dào)本次出事，此前(qián)脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)在国内处于(yú)快速(sù)发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的(de)很(hěn)早，成绩也(yě)很突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原因进行了(le)投(tóu)资。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的(de)就(jiù)是一种针砭(biān)时(shí)弊、刺中痛点，让观众一(yī)边(biān)大笑(xiào)一(yī)边(biān)反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人认为，出(chū)于节目效果可能需要(yào)张狂和外向一些，但(dàn)公众场(chǎng)合下脱口秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及(jí)到国家(jiā)政治和解(jiě)放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯(kěn)定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控(kòng)方面，可能没(méi)有进行非常(cháng)严格的(de)把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，笑果文化(huà)的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权(quán)投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三(sān)大股东(dōng)，持股(gǔ)比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文(wén)化打造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企鹅影视(shì)和笑果文(wén)化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关人士(shì)去年称(chēng)，受众面最广的是线上长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯(xùn)合作(zuò)的长视(shì)频节目，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之四(sì)十的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上(shàng)升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这(zhè)个(gè)舶来(lái)品在国(guó)内的(de)发展历程要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发(fā)展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来(lái)，资(zī)本也闻风而(ér)至(zhì)。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不(bù)乏(fá)明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是，资本对(duì)脱口秀行业也(yě)明(míng)显呈现出“一(yī)家独大(dà)”的趋势(shì)，除(chú)斩获(huò)8轮(lún)融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集(jí)中在(zài)2018年及以前。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀的倾注(zhù)也有些(xiē)后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来投资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这(zhè)一(yī)赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观众喜爱(ài)，但(dàn)在资本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不(bù)确定性(xìng)和不可复制性(xìng)。演员(yuán)的不确定性、创(chuàng)作的(de)不(bù)确(què)定性、观众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆(bào)款，激活创(chuàng)作，带(dài)动整个行业的(de)上线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发展(zhǎn)的可(kě)靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这个(gè)行(xíng)业中的其余行(xíng)业一样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游(yóu)戏(xì)等等），都严重(zhòng)依(yī)赖(lài)IP本(běn)身而非平(píng)台(tái)，行业本身(shēn)的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个(gè)行(xíng)业的(de)“故事”却(què)很难(nán)讲(jiǎng)述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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