在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在风险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经(jīng)指(zhǐ)数的(de)产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了(le)供不(bù)应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让(ràng)价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的(de)过(guò)程，就会产(chǎn)生二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动(dòng)：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期(qī)上(shàng)升(shēng)，900g是几斤 900g是多少毫升吸引(yǐn)国际(jì)资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随(suí)着(zhe)疫后(hòu)经济(jì)活动(dòng)复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布(bù)回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市(shì)的整体情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量(liàng)。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的(de)创业(yè)板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行(xíng)业(yè)的资金出现流(liú)出(chū)，但部分(fēn)机构(gòu)仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)，当前市场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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