北(běi)京时间(jiān)5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个(gè)多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃(qì)第二(èr)台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难让(ràng)人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面(miàn)临的问题(tí)不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我们(men)都是在(zài)最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客(kè)流(liú)量减(jiǎn)少了(le)，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对(duì)其的(de)收购(gòu)？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或(huò)动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽(suī)然(rán)我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定(dìng)的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚(shèn)至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有(yǒu)人(rén)花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业(yè)台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个(gè)季度内快速(sù)买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他(tā)看(kàn)来(lái)台积(jī)电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即(jí)使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的(de)不多，我(wǒ)在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的(de)工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要(yào)那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不喜(xǐ)欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一(yī)个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成本(běn)和巨大(dà)的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人工智(zhì)能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能(néng)够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在经历能(néng)源行业(yè)的变革(gé)，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望能够在全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险公司的(de)限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不(bù)是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的(de)事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发了严(yán)重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了(le)代(dài)价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券(quàn)、国(guó)防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生(shēng)很多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的(de)一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数(shù)额(é)的(de)货币才能(néng)解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失(shī)去(qù)信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技(jì)术方(fāng)面需要(yào)做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少(shǎo)了前(qián)一(yī)年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特(tè)别(bié)活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会(huì)受(shòu)到(dào)不(bù)良贷款等(děng)一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注这一(yī)团队的(de)运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历(lì)了一段困(kùn)难(nán)时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工(gōng)问题和(hé)其(qí)他一些问题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短期(qī)专注于(yú)在20年内(nèi)达到某一(yī)运(yùn)营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投(tóu)资(zī)并创造(zào)了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做(zuò)什(shén)么让股价(jià)稳步(bù)上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何(hé)在(zài)短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试(shì)图涉足(zú)百货(huò)商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多(duō)的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其(qí)他(tā)大型公(gōng)司(sī)，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一(yī)个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机(jī)会(huì)。它们(men)是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两(liǎng)天(tiān)走访(fǎng)是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立(lì)不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回购计划框架(jià)，我会继续(xù)沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购(gòu)将同时(shí)对股东和公司自(zì)身(shēn)的运营产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们(men)出生(shēng)起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各自的(de)问题。我年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建(jiàn)议(yì)。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子(zi)而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会(huì)绑(bǎng)架(jià)他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在(zài)他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的(de)钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一(yī)切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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