今(jīn)年A股市(shì)场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核，也(yě)不(bù)会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)托(tuō)管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探(tàn)索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也(yě)积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动(dò吴亦凡资产多少亿ng)两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随(suí)着(zhe)这些主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有重要(yào)作(zuò)用(yòng)，也是资(zī)本市场支持(chí)实体经济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一(yī)步的(de)研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格(gé)预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的(de)投(tóu)资逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国(guó)企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司(sī)质量(liàng)的(de)提升或(huò)将成(chéng)为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价(jià)值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国(guó)务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额(é)占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用(yòng)事(shì)业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数(shù)公司， 截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续做市商(shāng)如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多(duō)家公(gōng)司后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基金(jīn)指数投资部(bù)副总经(jīng)理(lǐ)，而吴亦凡资产多少亿汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深(shēn)300和(hé)上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商机(jī)构的对外(wài)观点来(lái)看，多(duō)家券商明确(què)表示今年(nián)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮(lún)国(guó)企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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