申万一级的半导体行业涵盖消费电子、元件等6个(gè)二级子行业，其(qí)中(zhōng)市值权重最大(dà)的是半导体(tǐ)行业(yè)，该行业涵(hán)盖132家(jiā)上市公司。作(zuò)为国家芯片战略发展(zhǎn)的重点领域，半导体行业具备研发技术壁垒、产(chǎn)品国产(chǎn)替代化、未来前(qián)景(jǐng)广阔等特(tè)点，也因此成为A股市场有影响力的科技板块。截至5月10日，半导体行业总市值达到3.19万(wàn)亿元(yuán)，中芯国(guó)际、韦(wéi)尔股份等5家企业市值在1000亿元以(yǐ)上，行业沪(hù)深300企业数量达到16家，无论是(shì)头(tóu)部千亿企业数量还是沪深(shēn)300企业数(shù)量，均位居(jū)科技类行业前列。

　　金融界上市公司研究院发现，半(bàn)导体行业自(zì)2018年以来(lái)经过4年快(kuài)速发展，市场规模(mó)不断扩大(dà)，毛利(lì)率稳步提升，自主研发的环境下，上市公司(sī)科技含量越来越高。但与(yǔ)此同(tóng)时，多数上市公(gōng)司业绩高光时刻在2021年，行(xíng)业面临短期库存调整、需(xū)求(qiú)萎(wēi)缩(suō)、芯(xīn)片基数卡(kǎ)脖子等(děng)因素制约，2022年(nián)多数上市公司业(yè)绩增速放缓，毛(máo)利率(lǜ)下滑，伴随(suí)库存风险加大。

　　行业(yè)营收规模创新高，三方面(miàn)因素致前5企(qǐ)业市占(zhàn)率下滑

　　半导(dǎo)体行业的132家(jiā)公司，2018年实现(xiàn)营业收(shōu)入1671.87亿(yì)元(yuán)，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿元，复(fù)合增长率为22.18％。其中，2022年营(yíng)收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营收(shōu)体(tǐ)量(liàng)来看(kàn)，主营业(yè)务(wù)为半(bàn)导体IDM、光学模组(zǔ)、通(tōng)讯产品集成(chéng)的(de)闻泰科(kē)技，从(cóng)2019至2022年连续4年营收居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)，2022年实现营收580.79亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻(wén)泰科技营收稳步(bù)增长，但(dàn)半导体行业(yè)上市公司的营(yíng)收集中度(dù)却在(zài)下滑。选取2018至2022历(lì)年(nián)营收(shōu)排名前5的(de)企业，2018年长(zhǎng)电科技(jì)、中芯国际5家企(qǐ)业实现营收(shōu)1671.87亿元，占(zhàn)行业营收总值的46.99％，至(zhì)2022年前5大企业营收占比下滑至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历(lì)年营业收入居前5的企业(yè)

　　制(zhì)表：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　至于(yú)前5半导体(tǐ)公司营收(shōu)占比下滑，或主要由三方面因素导致。一是如韦尔股份、闻泰科技等头部企业营收增(zēng)速放缓，低(dī)于行业平均(jūn)增(zēng)速。二是江波(bō)龙(lóng)、格科微、海光信息等(děng)营收体量居前的企业(yè)不断上市(shì)，并在资本助力之下营收快速增(zēng)长。三是当半导体行业处于国产替代化、自(zì)主研发背景下(xià)的高(gāo)成长阶段(duàn)时，整个市场欣欣向荣，企业营(yíng)收(shōu)高速(sù)增长，使得集中度分散。

　　行业(yè)归母净利(lì)润下滑13.67％，利润(rùn)正增(zēng)长企(qǐ)业占比(bǐ)不足(zú)五成

　　相比营(yíng)收，半(bàn)导体行业的(de)归母(mǔ)净利(lì)润增(zēng)速更快(kuài)，从2018年(nián)的(de)43.25亿元增长至2021年的(de)657.87亿元，达到14倍(bèi)。但受(shòu)到电子产品(pǐn)全球销量增速放(fàng)缓、芯(xīn)片(piàn)库(kù)存(cún)高位等因(yīn)素影(yǐng)响，2022年行业整体(tǐ)净(jìng)利润(rùn)567.91亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)滑13.67％，高(gāo)位出(chū)现调整。

　　具体公(gōng)司(sī)来(lái)看，归母净利润正增长企业达(dá)到63家，占比为(wèi)47.73％。12家企业从盈利转为亏损(sǔn)，25家(jiā)企业(yè)净利润腰斩(zhǎn)（下跌(diē)幅(fú)度50％至100％之(zhī)间(jiān)）。同时，也(yě)有18家企业净利(lì)润(rùn)增速(sù)在100％以上，12家企业(yè)增速在(zài)50％至100％之(zhī)间。

　　图(tú)1：2022年(nián)半导体企业归母净利润增速(sù)区间

　　制图：金融界(jiè)上市公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　2022年增(zēng)速优异的企(qǐ)业(yè)来看(kàn)，芯(xīn)原股份(fèn)涵(hán)盖芯片(piàn)设(shè)计、半导体IP授权等业(yè)务矩阵，受益(yì)于先(xiān)进的芯(xīn)片定制技(jì)术、丰富的IP储备以及强大的(de)设计能力，公司得到了相关客户(hù)的广泛认可(kě)。去(qù)年芯原股份以455.32％的增速位列半导体行业之首，公司利润从(cóng)0.13亿元(yuán)增长至0.74亿(yì)元。

　　芯原股份2022年(nián)净利润体量排名(míng)行(xíng)业第92名，其(qí)较快(kuài)增速与低基数效应(yīng)有关(guān)。考(kǎo)虑利润基数，北方华创归母净利润(rùn)从2021年的10.77亿元(yuán)增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量下增速最快的半导体企业。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的10大企业

　　制表：金融(róng)界上市公司研究院；数(shù)据来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　存货周转(zhuǎn)率下降35.79％，库(kù)存风险显现

　　在对(duì)半导(dǎo)体行业经营(yíng)风险分析时，发现存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率反映了分立(lì)器件、半导体设备(bèi)等相关产品的周转情况，存货周转率下滑，意味产品(pǐn)流通速度变慢，影响企业现金流能力，对(duì)经营造成(chéng)负(fù)面影响。

　　2020至2022年132家(jiā)半(bàn)导体企(qǐ)业的(de)存(cún)货周转率中(zhōng)位数分别(bié)是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下行趋势(shì)，2022年降幅更是达到35.79％。值(zhí)得注意的是，存货周转(zhuǎn)率这(zhè)一(yī)经营风险(xiǎn)指(zhǐ)标(biāo)反映行(xíng)业是否面临库存风险，是否出现供过于求的局面，进而对股(gǔ)价表现有参考意(yì)义。行业整体(tǐ)而(ér)言，2021年存货周转率中位数与2020年基本持平(píng)，该年半(bàn)导体指数(shù)上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存货周(zhōu)转率中位数和行业指数分别下滑35.79％和(hé)37.45％，看(kàn)出两者相关性(xìng)较大。

　　具(jù)体来看，2022年半(bàn)导(dǎo)体行业存(cún)货周转(zhuǎn)率同比增长的(de)13家企业，较2021年平均同比增长29.84％，该年这些(xiē)个股平均(jūn)涨跌幅为-12.06％。而存货周转(zhuǎn)率同(tóng)比下滑的(de)116家企(qǐ)业，较2021年平均(jūn)同比下滑105.67％，该年这(zhè)些个(gè)股平均涨跌幅为-17.64％。这一数据说明(míng)存(cún)货质量下(xià)滑的企业，什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗股价(jià)表现也往往更(gèng)不理想。

　　其中，瑞芯(xīn)微、汇顶(dǐng)科(kē)技等营(yíng)收、市(shì)值居(jū)中上位置的企(qǐ)业，2022年存货周转(zhuǎn)率均(jūn)为1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目(mù)前存货周转率均低于行业中位水平。而股(gǔ)价上，两股2022年分(fēn)别下跌49.32％和53.25％，跌幅在(zài)行(xíng)业(yè)中靠前。

　　表3：2022年存货周转(zhuǎn)率表现较差的10大企(qǐ)业

　　制表(biǎo)：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　行业整体毛利率稳步提(tí)升，10家企业(yè)毛利率60％以上

　　2018至2021年，半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)上市公司整体毛利率呈现抬升态势，毛利率中位(wèi)数从32.90％提升(shēng)至2021年的40.46％，与产业技术(shù)迭代升级、自主研发(fā)等有很大(dà)关(guān)系。

什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗n="center">　　图2：2018至2022年(nián)半导(dǎo)体行业毛利率中(zhōng)位数(shù)

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公司研(yán)究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较2021年下滑超过2个百分点，与上(shàng)游硅料等原材料价(jià)格上涨、电子消费品需求(qiú)放缓至部分芯片元件降价销售等因素(sù)有(yǒu)关(guān)。2022年(nián)半导(dǎo)体下滑5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)以上企业达到27家，其中富满微2022年(nián)毛利(lì)率降至(zhì)19.35％，下降(jiàng)了34.62个(gè)百(bǎi)分点，公(gōng)司在年报(bào)中也说明了与这(zhè)两方面原(yuán)因(yīn)有关。

　　有10家企业毛利(lì)率在60％以上，目前行业最高(gāo)的臻(zhēn)镭科技达到(dào)87.88％，毛(máo)利率居(jū)前(qián)且公司经营体量较(jiào)大的公司有(yǒu)复(fù)旦微电（64.67％）和(hé)紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居(jū)前(qián)的(de)10大企业

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市(shì)公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　超(chāo)半数企业研(yán)发费用(yòng)增长四(sì)成(chéng)，研发(fā)占比不(bù)断提升

　　在国(guó)外芯(xīn)片市场(chǎng)卡脖子(zi)、国内(nèi)自主研发上行趋势的背景下，国内半导(dǎo)体企业需要不断通过(guò)研发(fā)投入(rù)，增加企业竞争力，进而对(duì)长久业绩(jì)改观带来正向促进作用(yòng)。

　　2022年半导(dǎo)体行(xíng)业累计(jì)研(yán)发费用为506.32亿(yì)元(yuán)，较(jiào)2021年增长28.78％，研发费用再创新高。具(jù)体(tǐ)公司而言，2022年(nián)132家企业研发(fā)费用中位(wèi)数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元(yuán)，这一数据(jù)表明2022年半数企业(yè)研发费(fèi)用同比增长44.55％，增(zēng)长幅度可观(guān)。

　　其中(zhōng)，117家（近9成）企(qǐ)业2022年(nián)研发费(fèi)用同比增长，32家(jiā)企(qǐ)业增长超过(guò)50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研(yán)发费用同比增(zēng)长100％以上。

　　增长(zhǎng)金额(é)来看，中(zhōng)芯国际、闻泰科技和海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息(xī)，2022年(nián)研发费用增长在6亿(yì)元以上(shàng)居前。综合研发费用增长率和增长金额，海光信息、紫光(guāng)国微、思(sī)瑞浦等(děng)企业(yè)比较突(tū)出(chū)。

　　其(qí)中(zhōng)，紫光国(guó)微(wēi)2022年研发费用增长5.79亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)91.52％。公司去年推出了国内(nèi)首款支持双模联网的联通5GeSIM产(chǎn)品，特种集(jí)成电路产品进入C919大型客机供应链，“年产2亿件(jiàn)5G通信网络(luò)设备用(yòng)石(shí)英(yīng)谐振器产业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居(jū)前的10大企业

　　制图：金融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　从研发费用占营(yíng)收比重来(lái)看，2021年半导体(tǐ)行业的中位数为10.01％，2022年(nián)提升至13.18％，表明企(qǐ)业(yè)研发意愿增强，重视资金投入(rù)。研发费用占比20％以上的企业达到40家，10％至(zhì)20％的企业达到42家。

　　其(qí)中，有32家企业不仅连续3年研发费(fèi)用占比在10％以(yǐ)上，2022年研发费用还(hái)在3亿元以(yǐ)上(shàng)，可谓既有(yǒu)研发高占比又有研发高金额。寒武纪-U连续三年什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗研发费用占(zhàn)比(bǐ)居行(xíng)业前3,2022年研(yán)发费(fèi)用占比达到208.92％，研发费用(yòng)支出15.23亿元。目(mù)前公(gōng)司思元370芯片及加(jiā)速卡在众(zhòng)多行业领域中的头(tóu)部公司实(shí)现了(le)批量销售或达成合(hé)作意(yì)向。

　　表4：2022年(nián)研发费用占比居(jū)前的10大(dà)企业(yè)

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

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