在华尔街经(jīng)济学家和央行(xíng)官员争论美(měi)国(guó)经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基(jī)金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数(shù)据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低(dī)水平。对于只做多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们(men)对周期(qī)性公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的(de)衰退做(zuò)好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一(yī)立(lì)场表明(míng)，人们相信美联储有(yǒu)能(néng)力通(tōng)过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进一(yī)步证明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市。在(zài)美(měi)国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基(jī)金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪(zōng)基金(jīn)和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行称，量化基(jī)金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别(bié)无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称(你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的chēng)，持(chí)续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能可能(néng)会限制(zhì)量化基金(jīn)的需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可(kě)能会促(cù)使量化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采取防(fáng)御措施(shī)，最(zuì)终可(kě)能会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具(jù)周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个(gè)月(yuè)内表现优异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票才开始(shǐ)大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领先地位通常(cháng)会在下(xià)行周期结(jié)束(shù)前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预(yù)计，美国(guó)经济衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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