本周(zhōu)，沪(hù)综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行(xíng)更多是受中概股拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)，兔年(nián)股市走(zǒu)过3个月行程(chéng)，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同(tóng)权的两地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市(shì)排(pái)行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中企指数碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗(shù)和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个月表现为全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克中国(guó)金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷(mí)，主因是美联储加息在即，市(shì)场避险情(qíng)绪上升(shēng)，国际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前(qián)将(jiāng)中(zhōng)国(guó)股票评(píng)级从高配下调为中性。从宏观面看(kàn)，今(jīn)年首季，美国GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数首季(jì)上(shàng)升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财(cái)情的美联储利(lì)率(lǜ)观测(cè)器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗(zhì)胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经(jīng)季节(jié)性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩(suō)。美联储(chǔ)加息(xī)导致金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折(zhé)价效应(yīng)加剧，在全球金融(róng)市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又(yòu)一张骨牌崩塌！第一(yī)共(gòng)和银行股价(jià)周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股(gǔ)招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是“中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋(fù)予中特估概念(niàn)中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率和市(shì)净率中位数分别(bié)为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国(guó)家外(wài)汇局日(rì)前表示：“无论从市盈(yíng)率还(hái)是市(shì)净(jìng)率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是(shì)为(wèi)中字(zì)头股票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当(dāng)前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移(yí)动，流通(tōng)小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念(niàn)让其成为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预期下跌空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月”之说，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个(gè)风(fēng)向标已不太灵(líng)光。相比之下，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题的(de)红(hóng)五月行情能(néng)否再现？关键在要看(kàn)两点(diǎn)：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行(xíng)情。二是(shì)作为A股第(dì)二大行业(yè)指数，电气设备板块能否企稳。该(gāi)指(zhǐ)数(shù)年内(nèi)跌(diē)幅(fú)为(wèi)4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿(yì)元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进(jìn)入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两市单日成(chéng)交始终(zhōng)维(wéi)持在(zài)万(wàn)亿(yì)元之上，市场人(r碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗én)气并未(wèi)退潮，只是风格轮(lún)换(huàn)在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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