“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月(yuè)的(de)出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dà蝴蝶会采蜜吗i)一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火车(chē)等陆路(lù)运输占比和(hé)增速(sù)快速上升，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基(jī)本保持(chí)统一趋(qū)势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是(shì)我国稳(wěn)外(wài)贸(mào)的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过(guò)对(duì)同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外(wài)“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了(le)越来(lái)越重要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和(hé)贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可(kě)能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一(yī)带一(yī)路”沿线国(guó)家(jiā)总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)蝴蝶会采蜜吗济陷入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数(shù)量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年(nián)我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据口径差(chà)异和(hé)欧美经(jīng)济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在(zài)差异(yì)（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一(yī)差(chà)异(yì)还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会(huì)更高，这意味着我们(men)基于“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)进口数据(jù)的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在(zài)较大的不确(què)定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于中国出(chū)口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不(bù)及预(yù)期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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