编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了(le)两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在(zài)公募基金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固，同(tóng)时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部(bù)为白(bái)酒(jiǔ)，不过(guò)除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易(yì)方达(dá)优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置(zhì)，降低(dī)了(le)金融(róng)等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最(zuì)新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能(néng)是想利(lì)用次高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上(shàng)游的(de)施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代(dài)表(biǎo)作新能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资(zī)价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部(bù)分(fēn)制造(zào)业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年(nián)内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对(duì)比分(fēn)析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是(shì)，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较(jiào)多(duō)的基金经(jīng)理，而(ér)他的(de)业绩特(tè)别从去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的(de)中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报(bào)中，他(tā)表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后(hòu)位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都(dōu)希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持(chí)续性保持审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担(dān)任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入(rù)持有。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利(lì)修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的(de)均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的(de)，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续(xù)增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来(lái)。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金(jīn)全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)他所保留的(de)上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技(jì)创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内(nèi)的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持续(xù)增长的(de)消费及原材料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替代了(le)四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一(yī)季报(bào)来(lái)看，这些(xiē)相对(duì)低调的(de)领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看(kàn)，在(zài)上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季(jì)的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是(shì)仅次(cì)于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季(jì)度(dù)增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中(zhōng)在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高(gāo)端制(zhì)造板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的(de)原(yuán)因：“预期(qī)今年下(xià)半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触(chù)底回升的(de)过程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能(néng)只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全(quán)市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思替(tì)代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年(nián)维(wéi)度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例(lì)分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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