在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央行官员(yuán)争论美国经济(jì)是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多(duō)的专业选股(gǔ)人(rén)士将资金从银行等对经(jīng)济敏感(g2l是多少斤 2l是多少kgǎn)的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投(tóu)资公用(yòng)事(shì)业和基(jī)本消费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取(qǔ)决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退(tuì)的(de)担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立(lì)场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储有能力(lì)通过积极(jí)的(de)抗通胀行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最新调(diào)查(chá)中，现金(jīn)持(chí)有(yǒu)量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者的(de)谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资产的计(2l是多少斤 2l是多少kgjì)算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系(xì)统性资(zī)金管理公司近几个月增加(jiā)了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续(xù)抢购股票(piào)，而(ér)自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对(duì)价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不(bù)可持续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限制(zhì)量化(huà)基金的(de)需求。另(lìng)一(yī)方面，2l是多少斤 2l是多少kg新一(yī)轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在(zài)本财(cái)报季的业绩超出(chū)预期，但目前(qián)来看(kàn)，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的(de)行业(yè)往往在衰退前(qián)的(de)6个月(yuè)内表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退(tuì)到(dào)来，防(fáng)御(yù)性股票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领先地位(wèi)通(tōng)常会在(zài)下行周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)的经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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