个人养老金业务(wù)试(shì)点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一年的(de)试(shì)点，在(zài)全(quán)国选取了36个(gè)试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和地区(qū)进(jìn)行推(tuī)进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其(qí)与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人(rén)养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数(shù)量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商(shāng)数(shù)量(liàng)扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养(yǎng)老保险，大多(duō)数(shù)试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦于公募(mù)基金上(shàng)进(jìn)行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基(jī)本实现了养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的(de)产品货(huò)架能够带给客(kè)户更好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择的(de)角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户(hù)的(de)个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人(rén)养老金账户(hù)的(de)理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福(fú)利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存(cún)比率(lǜ)仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要(yào)在账户内(nèi)充分(fēn)利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择(zé)已(yǐ)令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合自(zì)身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为(wèi)客户(hù)提供有(yǒu)温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营(yíng)业(yè)网点(diǎn)数(shù)量在(zài)“金(jīn)融(róng)圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个(gè)人养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务平(píng)台上仅可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了(le)基(jī)金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和(hé)理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和(hé)渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客(kè)户形成科(kē)学(xué)养(yǎng)老理财观念的(de)长远视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务(wù)投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企(qǐ)业作为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老(lǎo)金上门服(fú)务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅(tīng)办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益(yì)率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初(chū)步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他(tā)客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投(tóu)资(zī)组合(hé)净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会(huì)针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对四月的小说集，四月的小说好看吗每(měi)年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要(yào)求的金融机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充养(yǎng)老解(jiě)决(jué)方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务(wù)的(de)方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略和(hé)长期规(guī)划，激发(fā)客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工(gōng)具(jù)（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智能(néng)技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并(bìng)提(tí)供实(shí)时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千人(rén)千面”的(de)个性(xìng)化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的(de)客户提(tí)供专业的、一对一(yī)的(de)养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则(zé)将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在(zài)保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波(bō)低(dī)回撤(chè)对于离退休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回(huí)撤(chè)、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值(zhí)效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类(lèi)或(huò)者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适(shì)的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自(zì)身(shēn)投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择(zé)目标日(rì)期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如(rú)果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活水平，养老金投(tóu)资的(de)增值(zhí)功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比(bǐ)例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品具(jù)有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投(tóu)资者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化(huà)的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是(shì)增加产品销售范围，在(zài)养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规(guī)划(huà)业务合规(guī)性，为不(bù)同的客(kè)户提供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人(rén)养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投(tóu)资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券(quàn)商在多样(yàng)化(huà)个人养老金品种的(de)引(yǐn)入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了不(bù)少本来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人完成了(le)资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的(de)主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业且综合(hé)的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前的(de)应(yīng)急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的(de)2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡(h四月的小说集，四月的小说好看吗éng)、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的(de)主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意(yì)味着(zhe)个(gè)人(rén)养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户(hù)供客户(hù)选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司披(pī)露(lù)的专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于(yú)现有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在(zài)银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失(shī)能(néng)养护和医(yī)疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对(duì)接(jiē)等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融(róng)工具(jù)、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能(néng)力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求(qiú)设(shè)计(jì)出在(zài)养老功能方面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与到(dào)具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业(yè)务(wù)负责(zé)人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未(wèi)来(lái)可(kě)以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客(kè)户(hù)对短期资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置(zhì)方案(àn)，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足(zú)不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的(de)养老资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企业年金(jīn)业务，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市(shì)数(shù)据(jù)，展示客(kè)户(hù)委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业年(nián)金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合(hé)评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年(nián)金综合评价系统及(jí)研究咨(zī)询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性的(de)综(zōng)合金融服(fú)务(wù)体系均是公(gōng)司(sī)积极响应(yīng)国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三(sān)大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分(fēn)利用金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加有(yǒu)温度、有态(tài)度的(de)个人养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务(wù)。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪(xù)浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉(jué)这(zhè)项(xiàng)制度(dù)的普(pǔ)及度和客户(hù)认(rèn)识(shí)程度(dù)在(zài)不断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户(hù)并(bìng)没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员在(zài)具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会(huì)怎样理(lǐ)解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海(hǎi)地(dì)区几(jǐ)家银行(xíng)网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服(fú)务(wù)平台(tái)数据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)经(jīng)过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和(hé)开户外，还有不(bù)少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来了(le)解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从(cóng)工(gōng)作以来(lái)，她每年(nián)都将(jiāng)收(shōu)入的一部(bù)分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期(qī)也不会影响她(tā)未来的(de)生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基(jī)本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养老金业务的(de)过程(chéng)中确实会考虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对(duì)症下药(yào)”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的(de)年轻人着(zhe)重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个人养老(lǎo)金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然(rán)有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专(zhuān)门设(shè)计(jì)且收益优势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的(de)养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人(rén)员的(de)角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人(rén)向记(jì)者直言，对于(yú)离(lí)退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养老需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的(de)生活和经(jīng)济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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