随着(zhe)一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配(pèi)置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年(n形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句ián)一季(jì)度(dù)末，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或(huò)出(chū)现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把握(wò)投(tóu)资(zī)机会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基(jī)金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持前三则(zé)被易(yì)方(fāng)达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金增持前三则是交银定期(qī)支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混(hùn)合基金增持前(qián)三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科(kē)技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依(yī)然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对(duì)收益和绝(jué)对(duì)收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格(gé)基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部(bù)分主动权益基金进行了(le)分散和(hé)优化，在一(yī)季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了(le)小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值(zhí)策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了(le)港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主要(y形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句ào)提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配状态(tài)，结(jié)构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季报中提(tí)到了(le)对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投资(zī)端(duān)关注地产链以及一带(dài)一路带动下的(de)部分细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需(xū)政策加码(mǎ)的(de)领域，包(bāo)括(kuò)地产链(liàn)、政府支出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关(guān)注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能等技术的(de)突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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