随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示(shì)，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)等(děng)人(rén)也发布了(le)一(yī)季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较(j正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算iào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利于(yú)权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一(yī)季(jì)度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信(xìn)这是(shì)一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们(men)持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了(le)较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既(jì)往，不去(qù)猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平(píng)和(hé)。但投资(zī)是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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