金融界5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重华大基因有国家背景吗回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业(yè)中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是(shì)因为一季度(dù)透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接(jiē)。因(yīn)此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经(jīng)营活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与(yǔ)中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时(shí)收缩(suō)的情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）华大基因有国家背景吗。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构(gòu)特(tè)征(zhēng)依(yī)然明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居(jū)民(mín)端(duān)中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了居民端(duān)在前(qián)期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一(yī)步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低(dī)位。

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