4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于国内供(gōng)需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期(qī)货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位(wèi)，产销压(yā)力较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的(de)接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端(duān)天(tiān)气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年同(tóng)期(qī)或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净签(qiān)约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉(mián)价格(gé)也(yě)随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的(de)供(gōng)需预(yù)测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归(guī)至外棉(mián)价(jià)格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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