昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再(zài)完全押注美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息(xī)的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的(de)情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基(jī)本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要(yào)原因有罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片四点(diǎn)：一是(shì)短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存(cún)水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期生(shēng)猪价(jià)格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对(duì)于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业(yè)部分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于(yú)第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕榈(罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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