随着一(yī)季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)基金，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募(mù)FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在(zài)一(yī)季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达(dá)科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的(de)个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达(dá)新兴(xīng)成(chéng)长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅(fú)较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长型基金的(de)配置比例(lì)，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金(jī莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思n)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖(wā)掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将(jiāng)该(gāi)基(jī)金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理对今年全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字(zì)经济(jì)相(xiāng)关(guān)的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一(yī)季度股票(piào)市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的判(pàn)断，对(duì)行业风格的(de)持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持(chí)中(zhōng)枢(shū)附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价(jià)值和(hé)价值质量等偏价值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏(piān)科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配(pèi)置主要(yào)方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目(mù)前A股市(shì)场行(xíng)至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航(háng)空出行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸(xī)引力(lì)的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益(yì)于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续(xù)会持(chí)续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度市(shì)场对其关注度(dù)有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标(biāo)2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史(shǐ)上的(de)复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸(zhū)多(duō)细(xì)分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。

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