5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍(réng)在持(chí)续下(xià)跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易(yì)日(rì)即5月25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)在(zài)同日创下年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分(fēn)内(nèi)地(dì)互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季(jì)度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的(de)波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股(gǔ)的阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊(de)大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前(qián)的(de)低(dī)估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期(qī)投资价(jià)值(zhí)值(zhí)得(dé)关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目前(qián)我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前(qián)流动(dòng)性持续承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性(xìng)且具(jù)备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比预(yù)期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多(duō)重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可(kě)以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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