国内“五一”假(jiǎ)期来了(le)，但(dàn)海外市(shì)场风险依旧不容(róng)忽视。在美国多项重要经济数(shù)据(jù)出炉后，美联储也(yě)将(jiāng)召开(kāi)5月议息(xī)会议，市场普遍(biàn)预(yù)期将继续(xù)加(jiā)息(xī)25BP。在利好利空消息交(jiāo)织(zhī)下，节后市场(chǎng)走势将如何(hé)演绎？

　　美国第一(yī)共(gòng)和银行股价已累计下跌90％以上

　　截(jié)至(zhì)周五收盘(pán)，美国第一共和(hé)银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助协议(yì)以维持该银行(xíng)运(yùn)营的希望在变(biàn)得渺茫。该股(gǔ)今年已(yǐ)下跌(diē)90％以上(shàng)。消息人士称，该银(yín)行很有可能会被美国联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道(dào)，自美国第一(yī)共和银(yín)行公布(bù)其第一季度(dù)存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价(jià)在接下来(lái)的两天内下跌超(c音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格hāo)过(guò)60％，创下(xià)历史新低。目前(qián)包括来(lái)自(zì)美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险公(gōng)司、财(cái)政部(bù)和美联储的官员正在(zài)与(yǔ)其他银行(xíng)进(jìn)行协(xié)调会议，为第一共和银行制定(dìng)救(jiù)助计(jì)划。

　　美联储反省硅谷银行倒(dào)闭，寻求(qiú)大范(fàn)围加强银行规管(guǎn)

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的内(nèi)部审查报告中，美(měi)联储(chǔ)承认(rèn)，对于(yú)上月硅(guī)谷银行的倒闭案，美(měi)联储难辞其咎，倒闭既源(yuán)于该行自身风险管理薄弱(ruò)，也和美联储的(de)审查督导行动拖(tuō)沓有关。

　　美联(lián)储认(rèn)为，银行业审查员未(wèi)能采取有力行动解(jiě)决硅谷银行越来越(yuè)多的问题。美(měi)联储负责(zé)金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中(zhōng)称，审查员未能(néng)充分认(rèn)识到(dào)，随着硅(guī)谷银行的规模扩大、复杂性(xìng)增(zēng)加(jiā)，该行变得有多么不堪一击。他们的确发现了风险(xiǎn)，却没有采取(qǔ)足够的措施，保证该行足够迅(xùn)速(sù)地(dì)解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行(xíng)倒闭有四大成因，其(qí)中(zhōng)三点(diǎn)都和美联储监管不(bù)力有(yǒu)关。他说，美联储监管(guǎn)者(zhě)的(de)错误部(bù)分源于，特(tè)朗普(pǔ)执政时(shí)的金融业改革普遍放松(sōng)了对中等(děng)银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文化转(zhuǎn)变似乎导致联储的(de)监管变得(dé)更(gèng)宽松。这些变化体(tǐ)现在降低标准、增加复(fù)杂(zá)性，以(yǐ)及监管方式不够自信果(guǒ)断，它们阻碍了有(yǒu)效的监管(guǎn)。

　　美联储认(rèn)为，其银行业(yè)审查员已经确定(dìng)了硅谷(gǔ)银行存(cún)在导(dǎo)致其倒闭的一大问题(tí)——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧(cè)重在(zài)采取行动以前累(lèi)积过多的(de)证据(jù)。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银(yín)行(xíng)收到31项(xiàng)监管机(jī)构的公(gōng)开(kāi)审查报告或警告，数量是其他(tā)银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了范围更广的(de)问(wèn)题(tí)，比如该行多年来一(yī)直(zhí)突破内部风险限制，其采(cǎi)用(yòng)的流动性指标(biāo)却(què)显示，存款基础稳定，其利率相关风(fēng)险还被评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透(tòu)露(lù)，美(měi)联储将(jiāng)重新(xīn)审查，适用(yòng)于资产(chǎn)超(chāo)过千亿美元银行的一系列规(guī)定，包括压力测试和流动性要求，将重新评估，怎(zěn)样(yàng)监督和监管一家银(yín)行(xíng)对利(lì)率流动性风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛(fàn)的银行强化适用的(de)标准，联(lián)储应考虑，让(ràng)更(gèng)大范围的银行适用标准和的流动(dòng)性(xìng)规定。他(tā)呼(hū)吁，重新评估，对于超过25万美元(yuán)联(lián)邦(bāng)保险上限(xiàn)的银行(xíng)存(cún)款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要求更广泛的银行考虑(lǜ)到(dào)可出售证券的未实现(xiàn)损益(yì)，以便让(ràng)银行的资本要求更好地匹配(pèi)其财务状况和风险。他暗示，对资(zī)本规划和风险管(guǎn)理不足的公司，美联储可能增(zēng)加资本(běn)或流动性的要求，或者限制(zhì)股票回购、股息(xī)支(zhī)付或(huò)高(gāo)管(guǎn)薪酬(chóu)。

　　美总统拜(bài)登(dēng)批准(zhǔn)内华达州和佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央视(shì)新闻消息，根据美国白(bái)宫当地时间(jiān)4月(yuè)28日的声(shēng)明，美(měi)国总统拜(bài)登批(pī)准内华达州重大灾(zāi)难声明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚批准佛罗里达州重大(dà)灾(zāi)难声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期(qī)间(jiān)受(shòu)严重(zhòng)风暴影响的(de)地(dì)区(qū)提供联(lián)邦援助。

　　联(lián)邦援(yuán)助资金(jīn)可在成(chéng)本分担的基础(chǔ)上提供给(gěi)州政府和(hé)符(fú)合(hé)条件的(de)地方政府以及某(mǒu)些私人非营利组(zǔ)织，用于受灾害(hài)影响(xiǎng)地区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就(jiù)乌克兰农产品相关事宜(yí)达(dá)成原(yuán)则性协议(yì)

　　据央视新闻(wén)消息，当(dāng)地时间28日，欧盟委员会执行(xíng)副(fù)主席(xí)东布罗(luó)夫(fū)斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就乌克兰农产品相关(guān)事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟(méng)已采取(qǔ)行动解决欧(ōu)盟成员国和乌克兰农(nóng)民的(de)担忧。具体措(cuò)施包括推(tuī)动波兰(lán)、斯洛伐克(kè)、保(bǎo)加(jiā)利亚等国撤回针对乌农(nóng)产(chǎn)品的单边(biān)措施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实施保障(zhàng)措施。为5个受影响的(de)成员国农民(mín)提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花(huā)籽油等产(chǎn)品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确保乌克(kè)兰农产(chǎn)品通过欧盟通道出口到其(qí)他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通(tōng)胀依(yī)旧高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国商务部最新公布的(de)数(shù)据(jù)显示，美国(guó)3月核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数同(tóng)比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前(qián)值持平。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食品和能源的核(hé)心PCE物价指数是美联储青睐的(de)通(tōng)胀指标之一。此次公布的数(shù)据再度印证(zhèng)了美(měi)国通胀的居高不下，这加大了美联储5月(yuè)再(zài)次加息(xī)的可能性。报告公(gōng)布(bù)后，美国短期利率期货小幅下跌，反映(yìng)出5月份加(jiā)息(xī)25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季度美国(guó)宏观经济数(shù)据显示，美国一季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布(bù)的一(yī)季(jì)度(dù)核心PCE物价指数年(nián)化(huà)环比初值(zhí)升至(zhì)4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货(huò)宏(hóng)观贵金属分析师张晨向期(qī)货日报记者表示，上述数据显(xiǎn)示出(chū)美国经(jīng)济放缓但通胀(zhàng)水平依(yī)旧高企(qǐ)的滞胀特征。不过，从(cóng)美国GDP折年数同(tóng)比(bǐ)数据(jù)来看，他认为(wèi)一季度1.6％的增速(sù)较去年四季度(dù)0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显(xiǎn)示出美国(guó)经济虽(suī)有放缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据(jù)超预(yù)期放缓，坐实了市场对于美(měi)国经济衰退的忧虑，再加上目前(qián)欧美(měi)银(yín)行信用危机的尾部效应(yīng)持续存在，金融不稳定叠(dié)加经(jīng)济景(jǐng)气(qì)下滑，一定(dìng)程度上削(xuē)弱(ruò)了美联储货币政策的紧(jǐn)缩预(yù)期，同时增加了下半年美联储(chǔ)降息的(de)预(yù)期。”中信建投期货宏观(guān)贵金属分析(xī)师(shī)罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于(yú)反映核(hé)心个人消费支出(chū)在内的一季度PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加(jiā)上(shàng)周五晚间(jiān)公(gōng)布的3月核(hé)心PCE数(shù)据也偏强(qiáng)，因此(cǐ)美联储5月份加息基本不存在悬念，此次(cì)GDP数(shù)据更多影响(xiǎng)的是年中美联储(chǔ)的政(zhèng)策变(biàn)化。

　　5月加息或(huò)“板(bǎn)上钉钉”，此次会议还需关(guān)注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵(guì)金属分析(xī)师(shī)吴梓杰认(rèn)为，当(dāng)前美(měi)联储货币政策(cè)面临抑(yì)制通胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉(jué)择。随着此(cǐ)前银行业危机的爆发以(yǐ)及一季(jì)度经济(jì)的回落，美国当前经(jīng)济的(de)脆弱性以(yǐ)及下(xià)行压(yā)力已经持续增加，但是一季度核心(xīn)PCE同样大幅超过预期，显示出(chū)核心通(tōng)胀黏性(xìng)超预(yù)期。

　　“对于美联储来(lái)说(shuō)，这意(yì)味着进(jìn)行(xíng)政(zhèng)策选择(zé)时不得不更加慎(shèn)重(zhòng)。”吴(wú)梓杰(jié)预计，美联储5月大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)会保持加息25BP的(de)节奏，但在记者会上鲍威尔表态或将(jiāng)更加注重安抚市场情绪，强(qiáng)调对(duì)宏观风险(xiǎn)的(de)把控，且(qiě)对(duì)未来加息(xī)的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经对美联储5月加息25BP作出(chū)了充分的计价。鉴(jiàn)于此次(cì)会议并(bìng)无(wú)最新点(diǎn)阵图和经(jīng)济展望(wàng)公布，因(yīn)此会议重点在于利(lì)率决议声(shēng)明及鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的(de)会后(hòu)发言两方(fāng)面。其(qí)中，在决议(yì)声明方面，可重点(diǎn)观察(chá)措辞调整变(biàn)化(huà)情况，特别是能否出现“停止加(jiā)息”相关暗示。而在会后(hòu)的新闻发布(bù)会上，需要重点关注鲍(bào)威尔对于经济与通胀前景(jǐng)、后(hòu)续货币(bì)政策以及银行业危机(jī)引发的(de)信(xìn)贷收缩(suō)等方面的观点论述。特别(bié)是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗(àn)示，则(zé)无论对于商品市场还是权(quán)益市(shì)场而(ér)言(yán)，均(jūn)构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储(chǔ)是(shì)否会透露其愿意容(róng)忍(rěn)更高水平的通胀；二是美联储对于目前金融以及经(jīng)济风险的判断，到底是短期风险(xiǎn)还(hái)是(shì)长期风(fēng)险；三是(shì)美联储未来的(de)货币(bì)政策预期，比如是否透露下半年将降(jiàng)息或者(zhě)不降息。

　　他认为，如果美(měi)联储依然(rán)偏鹰派，则预期(qī)风险资产将继续回调(diào)，美(měi)债利率曲线会加深(shēn)倒挂的程度(dù)，对市场而言偏负面；如果美联储偏(piān)鸽派，那(nà)市场风(fēng)险偏好会再度上升，美(měi)元指数(shù)预计(jì)显著下行，贵金属将(jiāng)领(lǐng)涨资产(chǎn)。

　　吴(wú)梓杰(jié)表示(shì)，由于当前市场对5月加(jiā)息25BP已经计价较(jiào)为充分(fēn)，预(yù)计加息结果(guǒ)不(bù)会引起(qǐ)市(shì)场较大波动，但是对(duì)于6月及以后偏鹰的政策(cè)预期交(jiāo)易依旧不(bù)足。因此(cǐ)，他认(rèn)为本次(cì)会议上需要重点关注(zhù)美联储声(shēng)明以及(jí)鲍威尔(ěr)在记者会上对未来政策(cè)路径的展(zhǎn)望。“尤其是如果美联储(chǔ)意外偏鹰，比如表现出了6月(yuè)仍(réng)将加息的倾向(xiàng)，则(zé)市(shì)场或将面临较(jiào)大的(de)冲(chōng)击，相关(guān)风险资产有(yǒu)意(yì)外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场(chǎng)面临涨跌两难局面

　　近(jìn)期美元(yuán)指数持稳，贵金属行情则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于(yú)美联(lián)储货币政(zhèng)策迅速转向的乐观(guān)预(yù)期(qī)出现一定修正(zhèng)，贵金(jīn)属市(shì)场出现高位(wèi)振(zhèn)荡调整，但总体回(huí)调幅度有限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵金属市场在利多、利(lì)空因素间来回(huí)拉扯。利多因素方面，美联(lián)储加息临近尾声，对贵金属价格的(de)压(yā)制(zhì)边(biān)际减(jiǎn)弱。同时(shí)，美国经济(jì)前景黯淡，债务上限悬而(ér)未(wèi)决以及银(yín)行业风(fēng)险事(shì)件余波反复，不断(duàn)激(jī)发市场避险(xiǎn)情绪。从更(gèng)为宏观的(de)角度来看(kàn)，全球“去(qù)美元化”方兴未艾，各(gè)国央行(xíng)强化黄(huáng)金资产储备功(gōng)能，使得央行“购金潮(cháo)”经(jīng)久不息。上述种种因素均(jūn)对贵金属价(jià)格形(xíng)成支撑(chēng)。

　　而利空(kōng)因素主要是，市场和(hé)美联储对于后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策之(zhī)间的预期差，以及美国经济层(céng)面的韧性犹存。“特别是就业市场尽(jǐn)管过热态势有所缓和(hé)，但无论是新(xīn)增非(fēi)农就业人数还是(shì)失业(yè)率指标(biāo)，还远未触及(jí)经济衰退(tuì)以(yǐ)及美联储货币政策转向的(de)阈值区间(jiān)，这极有(yǒu)可能造(zào)成通(tōng)胀回归波折反复，进而引(yǐn)发美联储货币政策前景预(yù)期摇摆(bǎi)。”他说。