随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星(xīng)环科(kē)技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的(de)利益(yì)共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取(qǔ)决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能(néng)源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌(diē)板块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度(dù)减(jiǎn)持(chí)，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观经济(jì)目前处在(zài)一(yī)个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期刚结婚是不是会天天做的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准确(què)的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也刚结婚是不是会天天做发布了一季报在一季报(bào)中(zhōng)刚结婚是不是会天天做，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好的(de)公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对(duì)中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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