昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务(wù)上(shàng)限事态发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期(qī)间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会(huì)议暂(zàn)不加(jiā)息(xī)，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无(wú)需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的(de)主要(yào)原因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(y尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快uǎn)兴能源的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会(huì)发生(shēng)变(biàn)化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快)示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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