财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调(diào)仓(cānwork on的用法以及语法，workon的用法总结g)换(huàn)股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓(cāng)换股，可(kě)见(jiàn)越来越多(duō)的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医疗(liáo)的葛(gé)兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓(cāng)换(huàn)股中也能(néng)看出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能(néng)的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的work on的用法以及语法，workon的用法总结进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值work on的用法以及语法，workon的用法总结(zhí)尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季(jì)报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年(nián)年底该基(jī)金增持了(le)宁(níng)德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合(hé)也加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短(duǎn)期内(nèi)也(yě)很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的(de)估值体系(xì)还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确(què)认，中微(wēi)观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议(yì)投(tóu)资(zī)者优先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分(fēn)市场人士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到(dào)“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的(de)表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股的机会是(shì)可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段(duàn)不太适合大多数的(de)投(tóu)资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即(jí)满足(zú)“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域(yù)，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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