昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党债务(wù)上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可(kě)能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口)“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议(yì)暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的(de)。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高(gāo)多(duō)少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明(míng)银行业(yè)压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期(qī)、库存(cún)累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的(de)方式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意愿(yuàn)俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不(bù)及预期(qī)的(de)背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预(yù)计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端(duān)需(xū)求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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