金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人(rén)就《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完(wán)成银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其(qí)他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要(yào)求的人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入(rù)其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台的(de)连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外(wài)结(jié)算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员签订客(kè)户(hù)清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的(de)交易充(chōng)当买方的(de)卖方和(hé)卖方(fāng)的(de)买方的(de)一种(zhǒng)法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个新合(hé)约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间(jiān)的(de)初(chū)始(shǐ)债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不再存(cún)在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的(de)一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方从各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结(jié)算公(gōng)司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池要(yào)求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及(jí)时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币(bì)购售业务管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行和(hé)境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选(xuǎn)择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工(gōng)作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础设(shè)施应(yīng)当向(xiàng)中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的交易(yì)报告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国(g缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱uó)外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行和相关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向(xiàng)基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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