芦哲(zhé) 首席(xí)宏观(guān)经济学家(jiā)

　　占烁 联系人

　　投资要点(diǎn)

　　·核心观点:我们将影响青年失业率的因素拆解为(wèi)三方面：①青年失业人(rén)口，②青年总人口(kǒu)，③劳动(dòng)参(cān)与率，失(shī)业(yè)率=失业人口/（总人口×劳(láo)动参(cān)与率）。通过三因素(sù)框架，我们发现16-24岁失业人口的增加不能(néng)完全解释青(qīng)年失业率的上升，更重要却被忽视(shì)的(de)因素是(shì)青年人口(kǒu)和劳动参与率下降，带来16-24岁劳动力减少，从分母(mǔ)端大幅推高青年失(shī)业率。假如今(jīn)年3月(yuè)分母端的青年劳(láo)动力(lì)与2020年持(chí)平(píng)，新增约132万青年失业人(rén)口只(zhǐ)能将失业率拉升至(zhì)16.2％，但实际青年失业率却高达19.6％。我们认为，失业人口会随着经济复(fù)苏而减少，但青年(nián)劳动力的下(xià)降(jiàng)可能成(chéng)为就业“疤痕效应”的(de)长(zhǎng)期来(lái)源，抬高(gāo)青年失(shī)业率(lǜ)中枢(shū)。

　　·青年(nián)失业率的三因素框架：（1）失业率=失业人口/劳动力=失业人口/（总人口×劳动参与率(lǜ)），据此可将青年(nián)失业率拆(chāi)解(jiě)为青年(nián)失业人口(kǒu)、总人口、劳动参与率三个因素(sù)。

　　·（2）失业率上升未必来(lái)自失业增加，不要忽(hū)略分母，劳(láo)动力的(de)下降，也是抬高失业率的(de)重要原(yuán)因。2010-2020年，青(qīng)年失业人口只增(zēng)加(jiā)4万，青年劳动(dòng)力却减少1578万，带动16-24岁人口失业率(lǜ)大幅提(tí)高3.8个点。

　　·分子端(duān)的(de)青(qīng)年失业人口：（1）从总量来看(kàn)，当(dāng)前(qián)城镇青年就(jiù)业(yè)人数约为(wèi)2587万(wàn1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB)人，失业人数(shù)632万(wàn)人，比去年4月增加约(yuē)70万(wàn)，较(jiào)七普增加约132万。

　　·（2）失业原因方面，近7成(chéng)青年(nián)失业者是主动辞职，被裁员比例只有2.6％，远低于35岁以上群(qún)体(tǐ)。

　　·（3）按照(zhào)受教育程(chéng)度(dù)来看，三分之二(èr)的青(qīng)年失业人员接(jiē)受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年青(qīng)年(nián)就业的(de)结构变化较(jiào)大，呈现出(chū)从制造到服务、知(zhī)识密集程度由低到高两个特点。2010年(nián)农业和工业(yè)吸(xī)纳了50.3％的青年就业人口(kǒu)，2020年大幅降至(zhì)25.4％，流出(chū)的青年就业(yè)主要转向服务业。以受教育年限作为维(wéi)度，青(qīng)年就(jiù)业从知识密集(jí)程度较(jiào)低的(de)行业(yè)流向较高行业，但是知识密集型(xíng)行业的(de)青年失(shī)业情况(kuàng)比整体失业更严(yán)峻。

　　·（5）服务(wù)业复苏分化或(huò)是(shì)一季度青年失业(yè)人口仍增加的原因。经济复苏的主力是知识密(mì)集程(chéng)度较低(dī)的餐(cān)饮、零售等服务业，而知识密(mì)集程度较高的生(shēng)产(chǎn)性服(fú)务业复苏(sū)较慢，服务业就业(yè)复苏(sū)结(jié)构的分化，带(dài)来青(qīng)年(nián)就业和25-59岁(suì)就业的分化。

　　·分母端的青年劳动力：（1）青年人口：出生人口与乡村迁入均在减(jiǎn)少。2010-2020年青年劳动力对应的出生人口(kǒu)减少4381万，2020-2030年(nián)减少(shǎo)1762万。另(lìng)外，我(wǒ)国农(nóng)村向城镇(zhèn)的人(rén)口转移(yí)也在减速，新(xīn)增城镇人(rén)口从十(shí)三五期间（2016-2020年）的2184万人(rén)，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参与率出现超预期下(xià)降。2010-2020年青年劳动参与率下降6.7个点，但(dàn)疫情(qíng)以来仅仅(jǐn)三年，已经下降7.1个(gè)点。近三(sān)年青(qīng)年劳动(dòng)参与率的下(xià)降主(zhǔ)要有三(sān)方面原(yuán)因：一是16-24岁(suì)在校生大幅(fú)增加(jiā)493万(wàn)；二是部分群(qún)体因就业形势恶化(huà)而(ér)退出劳动市场；三是(shì)就业观念(niàn)的变化导致初次进入(rù)劳动市场时(shí)间推迟，降低16-24岁劳动参与率。

　　·结(jié)论：（1）失业人口的(de)增加不能完(wán)全解释(shì)青年失业(yè)率的上升。假如(rú)当前青年劳动(dòng)力与2020年(nián)相同，在失业人(rén)口增加132万至632万人的(de)情况下，对应(yīng)青年失业率应该从12.8％提高(gāo)至16.2％，但3月却(què)达到19.6％，如(rú)图19。失业(yè)人口的增加只(zhǐ)能(néng)解(jiě)释当前青年失业率(lǜ)的(de)一部分，另一部分则来自分母(mǔ)端，城镇青年劳动力的减少(shǎo)。

　　·（2）未(wèi)来(lái)青年(nián)失业率的变(biàn)动可(kě)能(néng)出现以下三种(zhǒng)情(qíng)况：①青年(nián)失(shī)业人口(kǒu)增加，同(tóng)时劳(láo)动力减少，青(qīng)年失业率上升；②青年失业人口与劳动(dòng)力(lì)均在减少，但(dàn)失(shī)业人口降幅不及劳动(dòng)力降幅，青年(nián)失业率上升；③青年(nián)失业人口与劳(láo)动力均在(zài)减(jiǎn)少，失业人口降幅(fú)大于劳动力降(jiàng)幅(fú)，青年失业率下降。

　　·（3）我们认为，失业人(rén)口会随着疫情后经济复苏而减少(shǎo)，但(dàn)青年劳动力的下降可(kě)能成为就(jiù)业(yè)“疤痕(hén)效应(yīng)”的(de)长期来源，抬高青年失业率的长期中枢(shū)。未来(lái)失业率的分(fēn)母端越来越(yuè)重要。

　　·风险(xiǎn)提示(shì)：服务业分(fēn)化未收(shōu)窄(zhǎi)；青年劳动参(cān)与(yǔ)率出现明显(xiǎn)下(xià)降；外需(xū)、房地(dì)产等不及预期，经济和就业恢复偏(piān)慢。

　　目 录

　　1. 青年失业率的(de)三因素框架

　　2.分子端：新增青年失业人(rén)员缘(yuán)于服务业(yè)复苏分化(huà)

　　2.1.青年失业(yè)人口(kǒu)：主动辞职居多；三分(fēn)之二接(jiē)受过大学(xué)教育

　　2.2.行业(yè)：从制造到服务(wù)，知(zhī)识密度(dù)从低到高

　　2.3.服务业复苏分化或(huò)是(shì)一季度(dù)青年失业人口仍(réng)增加的(de)原因

　　3.分母端：人口(kǒu)和劳动参与(yǔ)率均下降，带来劳动力减少

　　3.1.青(qīng)年人口(kǒu)：出生(shēng)人(rén)口(kǒu)与乡村迁入均在(zài)减少

　　3.2.青年劳动(dòng)参与率：超(chāo)预期下降(jiàng)

　　4. 结论：未来失业(yè)率的分母(mǔ)端可(kě)能会越来越重要

　　5. 附录(lù)：概(gài)念和数(shù)据说明

　　6. 风(fēng)险提示

　　正 文

　　4月份16-24岁(suì)青年(nián)失业(yè)率攀升至20.4％，创下2018年有(yǒu)数据以来最高值。在疫情(qíng)影响(xiǎng)退散、经济(jì)逐步复(fù)苏的情况下，城镇调查失业率较(jiào)去年同期大幅下降0.9个点(diǎn)，但青年失(shī)业率却较去年(nián)4月逆(nì)势攀升2.2个点。本篇报告将(jiāng)重点研究疫情后(hòu)留下(xià)的(de)“疤(bā)痕效应”如何推高青(qīng)年失业率。

　　1.青年失业(yè)率的三因素(sù)框架

　　失(shī)业率=失业人(rén)口(kǒu)/劳(láo)动力=失业人口(kǒu)/（总人口×劳动参与率）

　　据此(cǐ)可见，影响青(qīng)年失业率(lǜ)的主要是三个因素：①青(qīng)年失业人(rén)口；②青年总人口；③劳动参(cān)与率，其中(zhōng)②③决定(dìng)着青年(nián)劳动力的变化(huà)。这三个(gè)因素均为(wèi)城镇口径(jìng)。

　　三个(gè)因素的变化都不能忽视。当我们讨(tǎo)论失业(yè)率时，经常(cháng)认(rèn)为失业率(lǜ)上升一定是(shì)失业(yè)增加的结果，这个判断对(duì)于全年龄段失业率来说(shuō)并没有(yǒu)问题，因为(wèi)我国的劳动力总量（也(yě)称经济活动人口）在2015年(nián)之前一直在上升(shēng)，2015年后(hòu)略(lüè)有下降，到2021年末下降了(le)2.6％，年均降幅约(yuē)0.4％。但青年失业(yè)率则不能忽视分母的变(biàn)动，因为青(qīng)年劳动力波动幅(fú)度更大。

　　例如(rú)2010-2020年，青(qīng)年失(shī)业人口只增加(jiā)4万，青年(nián)劳动(dòng)力却减少1578万(wàn)，带动16-24岁人(rén)口失业率大幅提高3.8个(gè)点。两次人口普(pǔ)查期间（2010-2020年），青(qīng)年失业(yè)人口(kǒu)从(cóng)496万(wàn)增(zēng)加(jiā)到500万，仅增(zēng)加(jiā)了4万(wàn)左右，约为2020年青年(nián)劳动力(lì)的0.1％，但青年(nián)失业率(lǜ)却从六普的(de)9％提高(gāo)到七普（2020年11月）的12.8％，大幅提高3.8个点。主要原因就是失业率(lǜ)的分(fēn)母在下降，16-24岁青年劳动力人口(kǒu)在此期间从5481万人(rén)大幅(fú)减(jiǎn)至(zhì)3903万人，减少了1578万。但(dàn)是(shì)，2010-2020年全年龄段(duàn)劳动力(lì)数量基本(běn)稳定在7.8亿，整体失(shī)业率的分母(mǔ)基本(běn)不变。因(yīn)此，2010-2020年间，决定整体失(shī)业(yè)率(lǜ)变动(dòng)的是失(shī)业人(rén)口(kǒu)数量（分(fēn)子(zi)），但决定青年失业率变(biàn)动的却是青年(nián)劳动力总量（分母(mǔ)）。

　　2.分子端：新(xīn)增青年(nián)失业人员缘(yuán)于服务业复(fù)苏分化

　　2.1.青年失(shī)业人口：主动(dòng)辞职居(jū)多；三分(fēn)之二接受(shòu)过(guò)大学教育

　　从总量来看(kàn)，当(dāng)前城镇青年(nián)就业人数(shù)约(yuē)为2587万人，失业人数632万人(rén)，比去年4月增加约(yuē)70万，较七普增(zēng)加约132万。国(guó)家统计局在3月就业(yè)数据解读时(shí)，披露了当前青(qīng)年就业和失业人数的基本情况：“初(chū)步测(cè)算3月(yuè)份(fèn)城(chéng)镇(zhèn)青年9637万人，没(méi)有(yǒu)参与劳动力市场的(de)青年6418万人，主体为在(zài)校学(xué)生；参与劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)的青(qīng)年(nián)3219万(wàn)人(rén)，其中就业人数2587万(wàn)人、失(shī)业人数(shù)632万人(rén)。”[1]假设青(qīng)年劳(láo)动力人数(shù)与去年基本持(chí)平，今年4月(yuè)青年(nián)1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB失业率比去年同期高2.2个点，青年失业人员(yuán)比去(qù)年同期多70万人左右，比2020年七普多132万(wàn)人。

　　从增(zēng)量看，今年前(qián)四个月(yuè)青年失业形势好于(yú)去年同期(qī)。假设2022年(nián)以来青年(nián)劳动(dòng)力总量(liàng)维持(chí)在3219万，青(qīng)年失业率每提(tí)高1个点，带(dài)来32万(wàn)左右的新增失(shī)业人口。尽管今年(nián)4月(yuè)青年失业(yè)率比去年同期高2.2个点(diǎn)，但从新(xīn)增(zēng)青年失业(yè)人口(kǒu)来看(kàn)，今年1-4月约为119万(wàn)，去年同期为125.5万(wàn)。从增量来看，今年前四个月青(qīng)年(nián)失业形势要好于去年，这与当前(qián)经(jīng)济逐渐恢复也有关系。

　　从(cóng)节奏来看，受夏季毕(bì)业影响，我(wǒ)国青年(nián)失业率一(yī)般在上半年逐渐提高，7月达到峰值，8月开始逐步回落(luò)，预计(jì)5-7月青年(nián)失业率或将继(jì)续小幅攀升(shēng)。

　　失(shī)业原(yuán)因方(fāng)面，近7成(chéng)青年失业者是主(zhǔ)动辞职(zhí)，被裁员比例只有2.6％，远低(dī)于35岁以(yǐ)上群体。一种(zhǒng)观(guān)点认为(wèi)，青年群体由(yóu)于工作经验和技能相对不(bù)熟练，往往在企业裁员时首当其冲。但(dàn)根据月(yuè)度劳动(dòng)力调(diào)查(chá)数(shù)据，青(qīng)年失业主要原因是主动辞职，被(bèi)裁员的(de)比例明显低于35岁(suì)以上群(qún)体。根(gēn)据《2021年(nián)中(zhōng)国劳动统计年鉴》，有工作意愿但从(cóng)未工作(zuò)过的失业群体(tǐ)在(zài)16-24岁(suì)失业人口中占(zhàn)比59％，其他(tā)年龄群体中这一比例(lì)最高(gāo)是14.4％。我们剔除这(zhè)部(bù)分失业人群后，剩下(xià)的青年失业(yè)人口中(zhōng)，第一大失业原(yuán)因是主(zhǔ)动辞职，占比68.2％，单位倒闭破产(chǎn)占(zhàn)比5.9％；而裁员仅(jǐn)占2.6％。横向对比，裁员(yuán)比(bǐ)例从高到低依(yī)次(cì)是：60岁以上(shàng)（4.8％）>；35-59岁(suì)（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度来看，三(sān)分之(zhī)二的青年(nián)失(shī)业人员接受过(guò)大学教(jiào)育。各年龄(líng)段失业人群中，年龄越(yuè)低，平均(jūn)受(shòu)教(jiào)育程度越高。16-24岁失(shī)业人(rén)员中66.2％是接受过大学教育的，这一比例(lì)在(zài)其(qí)他三个年龄阶段(duàn)逐步递(dì)减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就业人(rén)口的受教(jiào)育(yù)程度也(yě)大致类似，青年(nián)人由(yóu)于年龄限(xiàn)制，接受大学(xué)教(jiào)育(yù)比例略(lüè)低于25-34岁，整体(tǐ)来看(kàn)35岁以下(xià)就业人员的受(shòu)教育程度大幅高于35岁以上。按照接受过大学教育的占比(bǐ)来看(kàn)，25-24岁(suì)（47.9％）>；16-24岁(suì)（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁(suì)以上(shàng)（3％）。

　　2.2.行业：从(cóng)制造到服务，知(zhī)识(shí)密度从低到高

　　青年失业人(rén)口的行业与青年就业分布基本一致。青年(nián)失业人(rén)口呈现(xiàn)出行业聚集的特(tè)点(diǎn)，主(zhǔ)要集中在(zài)5个大(dà)类行业，2020年占比分别为：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民(mín)服务\修(xiū)理和其他服务业（6.7％），这5个行业占全部(bù)青年失(shī)业人口的65％左右(yòu)。同时(shí)，这(zhè)5个行(xíng)业也(yě)是(shì)青(qīng)年就业集(jí)中的(de)行业，吸纳了(le)60.7％的(de)青年就(jiù)业。从(cóng)行(xíng)业来(lái)看(kàn)，青年失业人口的行业分布是由就(jiù)业分(fēn)布决定的，吸纳(nà)就业占(zhàn)比较大(dà)的行业，往往也贡献了较大规模的失(shī)业。因此，在挖(wā)掘青年失业人口来自何处之前，需要研究青年就业(yè)的行业结构。

　　2010-2020年(nián)青年就业(yè)的结构变化(huà)较大，呈现出从制造到服务、知识密(mì)集程度由低(dī)到高两个特点(diǎn)。

　　青年就业从工农业大量流入服务业。农(nóng)林牧渔、采矿业、制(zhì)造业和电热(rè)燃水(shuǐ)的生产供应业，这四个行业是国民(mín)经济分类(lèi)的农业和工业。2010年这四个(gè)行业吸纳了50.3％的青年就业人(rén)口，到2020年该比例大幅降(jiàng)至25.4％。其中，制造业从37.4％降至22％，农林牧渔从11.4％降(jiàng)至2.5％，分(fēn)别降低15.4和9.0个(gè)点。有4个行业吸(xī)纳青(qīng)年就业比例增加超2个点，其中，教(jiào)育(yù)业(yè)为5.3％，租赁和商务服务为3.1％，信(xìn)息技术为2.8％，卫生和社(shè)工(gōng)为2.0％。另外，建筑业和房地产等其(qí)他(tā)6个(gè)服务(wù)行业吸(xī)纳(nà)青年就业的比例均增超1个百(bǎi)分点。

　　以受(shòu)教育年限作为(wèi)维度(dù)，青年就(jiù)业(yè)从知(zhī)识密(mì)集程(chéng)度(dù)较(jiào)低的行业流向(xiàng)较高行(xíng)业。我们以《2021年劳动统计年鉴》中各行业(yè)就业(yè)人员的受教育年限(xiàn)，来计(jì)算各行(xíng)业的知识密集(jí)程度(dù)。有5个行业的平均受(shòu)教育年限在(zài)14年以上，依(yī)次是：科学研(yán)究与技术服务(wù)（14.6）>；教育（14.4）>；金(jīn)融（14.3）>；信息传输、软件和信息(xī)技(jì)术服务（14.2）>；卫生和社会工(gōng)作(zuò)（12.1），除(chú)金融业外，其(qí)他四个行(xíng)业(yè)是过去十年青年就业流入的主(zhǔ)要行(xíng)业(yè)，吸(xī)纳青年就业比例(lì)的增幅均(jūn)居前列。如图10，各(gè)行业所吸纳的青年就(jiù)业比例变动与行业(yè)平均受教育(yù)年限基本一致(zhì)，即(jí)青年就业(yè)从知识密集程(chéng)度(dù)较低的(de)行业(yè)流向较(jiào)高行业。

　　但是知识密集(jí)型行业的青年失业情况比整(zhěng)体失业更严峻。我们用《2021年(nián)中国(guó)劳动(dòng)统计年鉴(jiàn)》中各行业的(de)青(qīng)年(nián)失业比(bǐ)例(lì)（该行业的青(qīng)年失业人数/青年(nián)失(shī)业(yè)总人数），除(chú)以各行业的(de)青年就业比(bǐ)例（该行业(yè)的青年就业人数/青年就业总人(rén)数），来(lái)作为各(gè)行业(yè)失(shī)业(yè)率的近似替代指标。以这(zhè)个(gè)指标(biāo)来看(kàn)，知识密(mì)集型行业的青年失(shī)业率大(dà)多(duō)高于全年(nián)龄段失业率，如(rú)信息技术、教育、科研服务、公(gōng)共管理(lǐ)等行业，体(tǐ)现在图(tú)11中，都位于右下方。

　　2.3.服务(wù)业复苏分化或是一季度(dù)青年失业人口(kǒu)仍增加的原因(yīn)

　　一季度服务业(yè)复苏出现分化。今年一(yī)季度(dù)GDP同比增(zēng)长4.5％，较疫情(qíng)前三年Q1均值有2.2个点的增速缺口(kǒu)。分(fēn)行业(yè)来(lái)看，批(pī)发零售(shòu)业缺(quē)口为1.5个(gè)点，而建筑业、住宿(sù)餐(cān)饮业(yè)增速均高于疫情前三年均值，这三个行(xíng)业一季度(dù)复苏(sū)情况(kuàng)较好；知识(shí)密集程度更高的房(fáng)地产(chǎn)业、租(zū)赁和商(shāng)务服务业(yè)、信息技术服务(wù)业(yè)的缺口分(fēn)别为4.1、4.7、11个点，一(yī)季度复苏(sū)相(xiāng)对较慢。

　　因此从失(shī)业率的分子端来(lái)看，当前青(qīng)年失(shī)业人员增(zēng)长(zhǎng)的症结(jié)在于(yú)服务业(yè)就业(yè)复(fù)苏(sū)的结构(gòu)不均衡。一方(fāng)面，随(suí)着受教育(yù)水平的整体提(tí)高，青年(nián)就业大(dà)量流向知识密(mì)集型服(fú)务业，如教育、信息(xī)技术等行业(yè)。另一(yī)方面，年初疫(yì)情影(yǐng)响减(jiǎn)弱后(hòu)，经济复苏的主力是知识密集程度较低的生(shēng)活性服务(wù)业，而知识密集程度较高的(de)生(shēng)产性(xìng)服务业(yè)复苏较慢。所以服务业就业复(fù)苏结构分(fēn)化(huà)，带来的青(qīng)年失业人口和25-59岁失(shī)业人口(kǒu)的分化。房地产、互(hù)联网、教育[1]等行业的一季度就(jiù)业(yè)尚未出(chū)现明显改善，应届(jiè)生就(jiù)业压力大(dà)；而住宿餐(cān)饮等(děng)行业就业已经出现回暖，但(dàn)对于三分之二接(jiē)受过大学教育的(de)青年失业人口而言，这些行业的就(jiù)业吸纳相(xiāng)对有限。

　　3.分母(mǔ)端：人口和劳动参(cān)与率均下降(jiàng)，带来劳动力减少

　　青年失业率的分母端是城镇青年(nián)劳动力，主要由青年人(rén)口(kǒu)和劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)决定(dìng)。2022年我国开始(shǐ)步入人口负增(zēng)长(zhǎng)时代(dài)，城镇(zhèn)青(qīng)年劳(láo)动力可能将(jiāng)步(bù)入长期下(xià)降通道(dào)，这将(jiāng)从(cóng)分母端推升青(qīng)年失业率，或成为疫(yì)情后就业“疤痕(hén)效应”的长期来源(yuán)。

　　3.1.青年人口：出(chū)生人口与乡(xiāng)村迁入均在减少

　　城镇青年(nián)劳动(dòng)力(lì)首先取决于城镇(zhèn)青年人口数量，而后者(zhě)来自于两部分，一是16-24年前的出(chū)生人口，二是乡村到城镇(zhèn)的迁移人口，这两(liǎng)部分增量(liàng)未(wèi)来都(dōu)趋于下降(jiàng)。

　　2010-2020年青年劳动力对(duì)应的出生人口减少4381万，2020-2030年减少(shǎo)1762万。2010年和2020年的16-24岁人口分别对应1986-1994、1996-2004年的出生人(rén)口，而(ér)前(qián)者正好(hǎo)是(shì)建国(guó)以来(lái)的一(yī)轮“小婴儿潮”时期，年均出(chū)生(shēng)人口超2000万(wàn)，其中(zhōng)1987年出生(shēng)人口最(zuì)高超(chāo)过2500万，到90年代开始明显(xiǎn)步入下降通(tōng)道。1986-1994年合计出生人口2.07亿，1996-2004年降(jiàng)至1.63亿，减少约4381万，降幅为(wèi)21.2％。2020和2030年的(de)16-24岁人口分别对应1996-2004、2006-2014年的出生(shēng)人(rén)口，这两个时期分别为1.63、1.45亿，出(chū)生人口减少约1762万。

　　另一方面，我国农村(cūn)向城(chéng)镇的(de)人(rén)口转移也在减速。新增城镇人口从2016年(nián)开始逐(zhú)年减少，十三五期间（2016-2020年(nián)）均值约为2184万人，但(dàn)2022年(nián)只有650万人。预计今年随(suí)着疫情影响减弱，人员流动恢(huī)复，新增城(chéng)镇人(rén)口数量会较去年有明显增长，但(dàn)可能仍然较难回到十三五期间超2000万的规模。当前我国城镇化率已经达到65％以上(shàng)，继续高速(sù)增长空间有限(xiàn)，从乡村(cūn)到城镇的迁移(yí)人口数(shù)量整体将呈现下降(jiàng)趋势。

　　3.2. 青年劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率：超预(yù)期下降

　　青年劳动参与(yǔ)率有两个特点(diǎn)，一是低于其他(tā)年(nián)龄(líng)段群体，大(dà)部分青年在(zài)校，并未进入劳动(dòng)市场。二是近年来(lái)呈下降趋势。

　　2020-2023年，青年劳动参与(yǔ)率出现超预期下降。根据今年3月统(tǒng)计局披露(lù)的(de)青年就业和失业人数，当前16-24岁青年的劳动参与(yǔ)率约(yuē)为33.4％，即9637万城镇(zhèn)青(qīng)年人(rén)口(kǒu)中，有3219万进入或有意(yì)愿进入(rù)劳动(dòng)市场。而(ér)2010和2020年两次人口普查(chá)时，青年劳动参与率分别为47.2％、40.5％。此前十年，青(qīng)年(nián)劳动参(cān)与率下(xià)降6.7个点(diǎn)，但(dàn)疫情以来仅仅三年(nián)，该指标已经下降7.1个点。

　　近三年青年劳动参与率的下降主(zhǔ)要有三(sān)方面原因(yīn)。

　　一是16-24岁在校生大幅增加493万。2010到2020的十年间，16-24岁在校生增加了706万，年均增加70.6万；但(dàn)2019年末到2021年末(mò)，仅仅两(liǎng)年的时间里，该年(nián)龄段的在校生增(zēng)加了493万，年均增长246.5万，远远快于(yú)此前十年增(zēng)速(sù)。

　　二是部(bù)分群体因就(jiù)业(yè)形(xíng)势恶化(huà)而(ér)退出劳动市场(chǎng)，在未来经济(jì)和就业好转(zhuǎn)后会回到劳(láo)动市(shì)场。2020年3月，国家统(tǒng)计局曾在(zài)发布会指出当月(yuè)“就业人员规模比1月份下降6％以(yǐ)上(shàng)”，说明(míng)就业形势恶化时(shí)，也会影(yǐng)响(xiǎng)劳动参(cān)与率。

　　三是就业观念的变(biàn)化导致初次进入劳动市场时间推迟，降低(dī)16-24岁劳动参与率。从社(shè)会(huì)风气(qì)来看，对学(xué)历的推崇导致(zhì)本科毕业即进入就业市场的年轻(qīng)人减少，加上考研(yán)、考公(gōng)竞争激烈，发展至“二(èr)战”“三战”，客观上会将部分青年人初次就业时间从16-24岁延迟到25岁之(zhī)后，从而导致16-24岁劳动(dòng)参与率出现下降。

　　4.结论：未来失业率(lǜ)的分母端可能(néng)会(huì)越(yuè)来越重(zhòng)要

　　失业人口的增(zēng)加不能完全解释青年失业率的上升。假如当(dāng)前青年劳动(dòng)力(lì)与2020年相同，在失业人口(kǒu)增加132万至(zhì)632万人的情况下，对应(yīng)青年失业率应该从12.8％提高至16.2％，但3月(yuè)却(què)达到19.6％，如图19。失业(yè)人口(kǒu)的增加(jiā)只能解释当前(qián)青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)的(de)一部分，另一(yī)部分则来自分母端，城镇青年劳动力的(de)减少。

　　考虑到2020年我国人(rén)口已(yǐ)经开始(shǐ)负增(zēng)长(zhǎng)，未来青年(nián)失业率的变动可能(néng)出现以(yǐ)下三种(zhǒng)情况：

　　①青年失业人口增加，同(tóng)时劳动(dòng)力减少，青年失业率上升；

　　②青年(nián)失(shī)业(yè)人口(kǒu)与劳动力均在(zài)减少，但失业人口(kǒu)降(jiàng)幅不(bù)及劳动力(lì)降(jiàng)幅，青年失业率上升；

　　③青年失(shī)业人(rén)口与劳动力均在减少，失业人口降(jiàng)幅大于劳动(dòng)力降(jiàng)幅，青年(nián)失(shī)业率下降。

　　我(wǒ)们(men)认(rèn)为，未来失(shī)业人口会随着经(jīng)济复苏而减少，但经(jīng)济复(fù)苏(sū)难(nán)以改变(biàn)失业率(lǜ)的(de)分母下降(jiàng)趋势。青年劳动(dòng)力的下降(jiàng)可能成为就业“疤痕效应”的长期来源(yuán)，抬高青年(nián)失(shī)业率的长期中(zhōng)枢。未来失业率的分母端可(kě)能会越来(lái)越重(zhòng)要，这(zhè)也是人口长周期(qī)变化的影(yǐng)响之一。

　　5.附录：概(gài)念和数据说明

　　青(qīng)年失业(yè)率的两个前置概(gài)念。讨(tǎo)论16-24岁人口调查(chá)失业率时，有必要明晰(xī)这一(yī)概念(niàn)的两个要点：一(yī)是调查失业(yè)率是城镇就业范围，并非针对全部(bù)就业人(rén)口，不包括乡村(cūn)就(jiù)业，2022年(nián)底我国城乡就业大约分别占63％、37％，近(jìn)四成的就(jiù)业人口并未包(bāo)含在内。因此，许(xǔ)多针对(duì)青年失业率(lǜ)的讨论(lùn)以全国青(qīng)年人口数量为出(chū)发(fā)点，未区(qū)分人口总量与(yǔ)城(chéng)乡(xiāng)结(jié)构(gòu)的问题(tí)，有失偏颇。本(běn)篇报告如无特别说明，各概念(niàn)均是指城(chéng)镇(zhèn)就业口径。

　　二是失业(yè)率(lǜ)的(de)分母不含(hán)没(méi)有劳动意愿的劳动年龄(líng)人口。按照统计局的定义(yì)，“劳(láo)动力(lì)指(zhǐ)年满16周岁，有(yǒu)劳(láo)动能力，参加或(huò)要求参加社会(huì)经(jīng)济活(huó)动(dòng)的人(rén)员。包括就业人员和失业人(rén)员”，因此没(méi)有就业意愿(yuàn)的劳动年(nián)龄人口(kǒu)不计(jì)入劳动力(lì)。根据《2022年(nián)中国劳动统计年鉴》，2021年底(dǐ)我(wǒ)国16岁以(yǐ)上的人(rén)口约为(wèi)11.5亿，其中只(zhǐ)有68％属于劳(láo)动力，约为7.8亿，而就业人(rén)口(kǒu)为约(yuē)7.46亿，据此推算城乡失(shī)业人口(kǒu)可能为3372万人左右。

　　从数据来(lái)看，失业率来自全国(guó)月度劳动力(lì)调(diào)查。该项调查制(zhì)度于2005年正式实施，每年进行两次全国(guó)劳动力抽(chōu)样调查(chá)，调查范围(wéi)为中国(guó)大陆(lù)的城(chéng)镇和(hé)乡村，调(diào)查对象为(wèi)16岁及以(yǐ)上人口。2009年3月，为更及时准确反(fǎn)映劳动力市场(chǎng)变化情况(kuàng)，建(jiàn)立了31个大城市月度劳动力调查制度。2013年4月，又将(jiāng)月度(dù)劳动(dòng)力调查范围扩大至65个城市。2016年1月，全国月度劳动力调查(chá)正式在全国范围(wéi)内开(kāi)展，调查范围(wéi)覆盖全国(guó)所(suǒ)有地级(jí)市。

　　月度劳(láo)动(dòng)力调查样(yàng)本比例约为0.2‰，是年度调查的五分之一左右。全国每月调查约(yuē)12万户(hù)，2020年全国家(jiā)庭户(hù)约为49415.7万户，样本占比约0.2‰，作(zuò)

　　为对比(bǐ)，我国(guó)年度人口调查样本比(bǐ)例为(wèi)1‰，五年一次的人(rén)口抽样调(diào)查样本比例(lì)为1％。而每10年一次(cì)的(de)人口(kǒu)普查则在(zài)长表(biǎo)部分纳(nà)入就(jiù)业调查，长(zhǎng)表抽样比例是10％左右(yòu)，因而人口普(pǔ)查的就(jiù)业(yè)数据质量更高。

　　就业人员总数会(huì)根据普查数据(jù)进行(xíng)修正(zhèng)，但结构数(shù)据仍会存在(zài)差异。比如2020年的《劳动统计年(nián)鉴》显示，2019年(nián)末(mò)全国就业人员约(yuē)为7.75亿人；而(ér)七普后(hòu)次(cì)年的年鉴将这一数据修正为(wèi)7.54亿(yì)人(rén)左右(yòu)，误差约2100万人(rén)。但(dàn)结构数据的(de)差(chà)异仍然存在。比如《2021年劳动统计年鉴》中，2020年城镇制造业就业人员占比(bǐ)为(wèi)18.0％，而七普(pǔ)数(shù)据为19.7％。

　　6.风(fēng)险提示

　　（1） 服务(wù)业分(fēn)化未收窄；

　　（2） 青年(nián)劳动参与率出现明(míng)显(xiǎn)下降；

　　（3） 外需、房地(dì)产(chǎn)等不及预(yù)期，经济和(hé)就业恢复偏慢。

　　报告信息

　　证券研究报告：【芦哲&；占烁】青年就(jiù)业(yè)：从三因素框架看“疤痕效应”来自何处

　　研报撰写人员：芦(lú)哲（S0120521070001，首席宏观经济学家），占烁（S0120122070060，联系人(rén)）

　　对(duì)外发布时间(jiān)：2023年5月26日

　　报告发布机(jī)构：德邦证券股份有(yǒu)限公(gōng)司

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