北京时间周五(wǔ)晚间，备受关注的(de)4月美国非农数据(jù)出(chū)炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人(rén)，高于预期的18万(wàn)人，打断(duàn)了此前两(liǎng)个月连续环(huán)比下降的节奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受关注的(de)平(píng)均小时(shí)工资环比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工(gōng)部将(jiāng)今年2月和(hé)3月非农数据均大(dà)幅下修超(chāo)7万(wàn)人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国地区银行股也(yě)获得喘(chuǎn)息的机会。截至(zhì)发稿，周五盘(pán)前西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美元指数短线(xiàn)拉升35点；美(měi)国(guó)10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘(pán)，COMEX黄(huáng)金期(qī)货6月合约收(shōu)于2024.8美(měi)元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合(hé)约收(shōu)于(yú)25.93美元(yuán)/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析(xī)师周之(zhī)云(yún)告诉期货日报记者(zhě)，周五(wǔ)晚间公布的(de)非(fēi)农数据(jù)远高于前值(zhí)且(qiě)显(xiǎn)著(zhù)偏离(lí)投行们(men)预测(cè)的中(zhōng)值。此前公(gōng)布的ADP数据(jù)在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人后，4月增(zēng)长(zhǎng)了(le)29.6万人，增长(zhǎng)幅(fú)度达到9个(gè)月以(yǐ)来的最高水平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非农数据公布后，美股期货(huò)短线走(zǒu)低，美(měi)元指(zhǐ)数短线拉升，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)下跌。尽管科(kē)技和金融行(xíng)业持续(xù)裁员，但(dàn)不(bù)断下(xià)降(jiàng)却(què)仍(réng)然高企的(de)劳动力需(xū)远远(yuǎn)抵消了裁(cái)员的(de)影响，也超过(guò)了(le)信(xìn)贷(dài)紧缩带来的大约(yuē)2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业的季节(jié)性因(yīn)素相对于新(xīn)冠大流行(xíng)前也有了(le)有利的(de)发展，为(wèi)就(jiù)业人数的增长提供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对(duì)就业(yè)数据保持(chí)一(yī)定的谨(jǐn)慎，因(yīn)为(wèi)本周早些时候(hòu)，美国3月份的就业(yè)机会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月(yuè)职位空(kōng)缺继(jì)续下降，为连续(xù)第三个月下(xià)跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在(zài)确实指向了与其他劳动力市场数据相同的方向：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括(kuò)最近几周的首次申请(qǐng)失(shī)业金人数也呈(chéng)现上升(shēng)趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势(shì)上看，周(zhōu)之5k是多少钱，5k是多少钱人民币云认为，加息会导(dǎo)致(zhì)消费者信贷和企(qǐ)业(yè)融资成(chéng)本上升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而(ér)减缓(huǎn)经济增长。短期强劲的非农就业数据会让市场对于(yú)下半年货(huò)币政策放松进(jìn)程有所改(gǎi)变，进而对商品的流动性溢价部分有所减少，但从中长(zhǎng)期来看，美国会继续朝着衰退的方向前(qián)进，后市继续看好(hǎo)贵(guì)金属的(de)表现。

　　非农(nóng)数5k是多少钱，5k是多少钱人民币据公(gōng)布后，贵(guì)金(jīn)属进入调(diào)整期？

　　“4月非农(nóng)就业新(xīn)增人数超预期将引导贵(guì)金属步入调整。对(duì)于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要受益于(yú)其金融(róng)属性，尤其是(shì)市场预计5月是美(měi)联(lián)储最(zuì)后一次加息，且预计(jì)9月(yuè)之后可能降息，这(zhè)导致(zhì)美元名义(yì)利率回落，在通胀温和回(huí)落的情况下，美元实际利率有了明显的(de)下行(xíng)。”广州金控期货研究(jiū)所副(fù)总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议(yì)息会议如(rú)期加息(xī)25个基点，将政(zhèng)策利(lì)率联邦基金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记(jì)者发布会上的讲话暗(àn)示(shì)加息临近尾声，因此美元指数和美债收益率大(dà)幅回落。

　　然而，美(měi)联储会(huì)后声(shēng)明表(biǎo)示(shì)，委员(yuán)会将密切关注未(wèi)来发布(bù)的信息，并评估其对货币政策的影响(xiǎng)，且(qiě)鲍威尔在新闻发(fā)布会上(shàng)表示(shì)，美(měi)联储焦点仍在双(shuāng)重使命(mìng)上。这意(yì)味着美(měi)联储是否(fǒu)结束加(jiā)息需要看(kàn)到通胀明显回落(luò)。至于是(shì)否要开始降息，需要(yào)看到就业市(shì)场出现明显恶化。从历(lì)史经验来看，美联储加息看通胀，降息(xī)看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属分析师从(cóng)姗姗告诉记(jì)者，美国银行(xíng)业风波(bō)持续发酵、经济走弱预期升温叠加市场(chǎng)预期美联储(chǔ)年内或将降息，贵(guì)金属振荡偏强运(yùn)行。美国就业数据超预期，美债收益率、美(měi)元指数走高，贵金(jīn)属短线大幅(fú)下(xià)挫。这份超预期的非(fēi)农报(bào)告，这让美联(lián)储陷入困(kùn)境，美联储希望暂(zàn)停加息，甚(shèn)至可能很快就需要降息，但就(jiù)业市场(chǎng)并不配(pèi)合(hé)，美国就业市场(chǎng)依然(rán)强劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光(guāng)大期货贵金(jīn)属分(fēn)析师展大鹏告诉记者(zhě)，4月美(měi)国非(fēi)农就业数据和时薪增速全面超预期(qī)，表明(míng)美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压(yā)力加大，这也就意(yì)味着美联(lián)储可能会在较长时间(jiān)内维持高利率环(huán)境，且6月再次加息的预期开始回升(shēng)。

　　“美国(guó)非农数(shù)据强(qiáng)于(yú)预期(qī)或在短期提(tí)振美(měi)元指(zhǐ)数(shù)和(hé)美债(zhài)收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看(kàn)，美联储(chǔ)5月会(huì)议加(jiā)息(xī)25BP后(hòu)暗示(shì)停止加息，货(huò)币政(zhèng)策进入新阶段(duàn)，市场将加大对(duì)下半年降(jiàng)息的博弈(yì)，贵(guì)金属将获得提振而走强，使(shǐ)均值平台不断(duàn)上移。”广发期货贵(guì)金属(shǔ)研究员叶(yè)倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年(nián)两轮美联储停止(zhǐ)降息后的表(biǎo)现(xiàn)来看，尽管此后美国经济仍市(shì)场偏强(qiáng)运行一(yī)段时间，失(shī)业(yè)率继续走低，但(dàn)美联储并未再次加(jiā)息，而(ér)贵金属则在美债收益率持续下行的情况(kuàng)下，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但当前情况不同的是，通胀率相对(duì)更高，而(ér)黄金价格对降(jiàng)息(xī)并未提(tí)前预期(qī)更(gèng)多。

　　虽然目前距(jù)离降(jiàng)息仍有时间(jiān)，美联储表示美国银行(xíng)系(xì)统仍健康并(bìng)有弹(dàn)性(xìng)，但高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行系统风(fēng)险并未解(jiě)除，在第一共和(hé)银行宣布被接(jiē)管(guǎn)收购后，因银行业长(zhǎng)期存在的弱点，又(yòu)有多家(jiā)区域性银(yín)行出现(xiàn)股价暴(bào)跌。存(cún)款仍在持续流出(chū)使银行(xíng)融(róng)资(zī)成(chéng)本(běn)正在攀(pān)升，信贷(dài)收紧将不断向实(shí)体经济蔓延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年(nián)四季度2.6％的增速大幅(fú)放(fàng)缓，而(ér)且远不及预期(qī)的(de)1.9％，具体看企业投资(zī)和(hé)库存对GDP拉动转负，但消费(fèi)的拉(lā)动上升反(fǎn)映出一定的(de)韧性。未来随着经(jīng)济下行压(yā)力不断上升，市场预(yù)期下半年美国GDP将(jiāng)出现(xiàn)负(fù)增长。“总体上(shàng)在风险(xiǎn)和(hé)衰退的共同影响(xiǎng)下，美债收益率和美元(yuán)指数(shù)将持续承压(yā)，避险(xiǎn)需求提振下，贵(guì)金属价格有望再(zài)创历(lì)史新(xīn)高，长(zhǎng)线可(kě)维(wéi)持逢低买入配置思路，短线则可(kě)买入(rù)黄金和白银虚值看(kàn)涨期权(quán)把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的(de)供需数据来看，黄金的(de)需求实(shí)际(jì)上是明显下降(jiàng)的(de)。世界黄金(jīn)协会公布的数据显(xiǎn)示，今年第一季度剔(tī)除场外交易的全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中国消(xiāo)费者需求较高，但其余投资者(zhě)购买量的减少抵消了(le)这一(yī)增长。其中对(duì)黄(huáng)金价格其关键作(zuò)用的黄(huáng)金投(tóu)资(zī)需在(zài)一季(jì)度同比(bǐ)下降50％左右，较去年(nián)四季度有所(suǒ)增长，大约(yuē)为273.74吨(dūn)，去(qù)年同期高达558.41吨。其中，实(shí)物金条和硬币方(fāng)面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去年(nián)同期的(de)287.74吨，但低于去年四(sì)季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求(qiú)下降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面(miàn)，由(yóu)于美国经济指标耐(nài)用品订单等(děng)指(zhǐ)标(biāo)走弱(ruò)，商品(pǐn)属性更强的白银(yín)因需求受经济(jì)下行拖(tuō)累而涨(zhǎng)幅受限(xiàn)。因此，金银(yín)比价(jià)大概率继续攀升。世界(jiè)白银(yín)协会预计2023年(nián)白(bái)银(yín)实物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基点在议息前已经被(bèi)充分计提，议息前的谨慎转变(biàn)为议息后的(de)乐观，因(yīn)此黄(huáng)金市(shì)场一度表现为极为乐观，伦敦(dūn)现货黄金(jīn)甚至(zhì)创出(chū)了(le)历(lì)史新高。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加息靴子落地，且(qiě)银(yín)行业风险仍在(zài)蔓延(yán)，避险情绪提(tí)振贵金属(shǔ)价格。此外，随着经(jīng)济走(zǒu)弱预期升温，预计美联储(chǔ)下半年大概率暂(zàn)停加息并将进入降息周期，实际利率或将继续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具(jù)有较高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)则认为，对(duì)于黄金而言，市场寄希望于美联(lián)储最后(hòu)一次加息落地然后转降息预(yù)期，从而刺激价格(gé)继续高走，从这个角度(dù)考虑黄金确实(shí)存5k是多少钱，5k是多少钱人民币(cún)在恢复(fù)上行趋(qū)势的可能性。但当(dāng)前(qián)美通胀仍(réng)在高位(wèi)，美(měi)联储货币(bì)紧缩动作并(bìng)没有(yǒu)结(jié)束，官员们的讲话(huà)仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能会维(wéi)系(xì)较长一(yī)段时间，且高利(lì)率环境到底会对经济和金融市场产(chǎn)生怎(zěn)样(yàng)的影响也未可知(zhī)，因此在(zài)当(dāng)前看多观(guān)点出(chū)奇(qí)一(yī)致，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对待金(jīn)价节节攀高(gāo)的观(guān)点(diǎn)谨慎为上。

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