射频芯片领域面(miàn)临变局，下游市场增(zēng)速放缓叠加进(jìn)入竞(jìng)争红海，海外(wài)巨头已开始寻求业务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧智微正(zhèng)式在科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧(huì)智微(wēi)报19.05元(yuán)/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级(jí)市场受到资本(běn)热(rè)捧。据公司上市文件，慧智(zhì)微(wēi)于2018年(nián)末开始进入融资快车道(dào)，先后引入了华兴资本(běn)、元禾(hé)璞华、大基金二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江(jiāng)创投等一系列外部(bù)机构股东。截至上市前(qián)，大基金二(èr)在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉期、广发(fā)信(xìn)德(dé)以(yǐ)及金沙(shā)江创投为持股达5％以上(shàng)的外部(bù)机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品(pǐn)结构(gòu)相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日(rì)也走出了破发的(de)行情，该公(gōng)司股价于去年下半(bàn)年触底回(huí)升，但截至(zhì)今日收盘股(gǔ)价仍略低于发行(xíng)价。

　　二(èr)级(jí)市场(chǎng)遇冷背后，是射频领域正(zhèng)面(miàn)临变(biàn)局。目前，正射频需求走向疲软(ru在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉ǎn)。Yole数据(jù)显示，由于智能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及(jí)潜力(lì)有限等因素影响，预计(jì)到2028年射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球(qiú)射频(pín)芯片巨头，近年来也在响应市场变化(huà)谋(móu)求射频(pín)芯片业务以(yǐ)外的转型(xíng)。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知(zhī)名资(zī)方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主(zhǔ)营业务(wù)为(wèi)射频前(qián)端芯片及模(mó)组的研发、设(shè)计和销(xiāo)售，下游应(yīng)用领域主(zhǔ)要包括(kuò)智能手机以及(jí)物联网，客户包括三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移(yí)远通(tōng)信等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿(yì)元；公(gōng)司(sī)当前仍处于亏损状态，净亏损(sǔn)额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司(sī)亏损(sǔn)持(chí)续的原(yuán)因，慧智(zhì)微在招股文件中称(chēng)，是由于持续进(jìn)行高额研发(fā)投入；下(xià)游(yóu)客户(hù)集中且具有(yǒu)产品验证周期，尚(shàng)未形成规模(mó)效应；市(shì)场竞(jìng)争激(jī)烈(liè)，叠(dié)加下游(yóu)去库存周期影(yǐng)响，公司产品(pǐn)毛(máo)利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年(nián)的总额(é)分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元(yuán)，占营收比例分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近(jìn)三年(nián)公司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平(píng)，也不(bù)及和慧智微产品结(jié)构更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大规模的(de)情(qíng)况下(xià)，慧智微开启了(le)对外(wài)融资之路(lù)。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的(de)2021年，其在一(yī)年(nián)内完成了三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金(jīn)二(èr)期、元(yuán)禾璞(pú)华(huá)、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期(qī)、广发信(xìn)德以及(jí)金沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以上的外部(bù)机构(gòu)股东，持(chí)股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)-执(zhí)中数据(jù)显示，从当(dāng)前的(de)股价(jià)情况(kuàng)看，大基金(jīn)二期在投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍(bèi)的账(zhàng)面回报(bào)，而较大基(jī)金二期(qī)晚(wǎn)3个月进(jìn)入、并(bìng)在(zài)后一轮持续(xù)加注的红(hóng)杉中(zhōng)国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域(yù)面临变局

　　慧智微招股书(shū)显示，公司目前有(yǒu)超过接(jiē)近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场(chǎng)对包括慧智微在内的射频芯片厂商(shāng)做出(chū)了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年(nián)射频前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年由于手(s在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉hǒu)机市场的下滑，射频前端(duān)市场规模(mó)与2021年(nián)的市(shì)场(chǎng)相(xiāng)差无几。而接下来，由于(yú)智(zhì)能手机的(de)温和增长(zhǎng)以及5G普及的(de)潜力有(yǒu)限(xiàn)，预计到(dào)2028年射频前端的(de)市场(chǎng)年复合增长率约为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微(wēi)有着相似产品结构，同样(yàng)在(zài)IPO前获豪华股东(dōng)突(tū)击入股的射频龙头唯(wéi)捷创芯(xīn)，在(zài)去年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的(de)行情，上(shàng)市首(shǒu)日(rì)跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在(zài)去年10月跌(diē)至30元每股(gǔ)的价(jià)格后(hòu)止跌回升，但截(jié)至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元(yuán)/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯片领域的巨头厂(chǎng)商都在(zài)谋(móu)求转(zhuǎn)型(xíng)，拓展射频(pín)以外的业务领(lǐng)域(yù)。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品(pǐn)，下(xià)游触(chù)角延伸至(zhì)汽车、物联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面，射(shè)频领域正呈现出一片红(hóng)海的竞争格局，由于入局者(zhě)众(zhòng)，且产品仍集中在中低端市场(chǎng)，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格，进一步压低了自身(shēn)的利润空间(jiān)。

　　射频厂商三(sān)伍微(wēi)电子(zi)创始(shǐ)人钟林此前(qián)曾表示，国(guó)产射(shè)频(pín)前端芯片(piàn)杀价已经无底线，而预(yù)计(jì)未(wèi)来每个射频细分赛道还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯片(piàn)厂商将面临更(gèng)大的生存和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯(xīn)片厂商的(de)关注亦有所下降，截至目前，今年共有(yǒu)9家(jiā)射频(pín)芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据(jù)是(shì)近50家，且投资机构(gòu)涵(hán)盖了投资机构(gòu)涵盖了中(zhōng)金资本、红杉(shān)资本中(zhōng)国、小米(mǐ)长江产业基金、深创投(tóu)等知名(míng)机构。

　　当(dāng)前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片测(cè)设中心建设、总部基(jī)地(dì)及上(shàng)海和广州研发中心建(jiàn)设以及补充流动资金。具体(tǐ)战略规划方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频(pín)前(qián)端领域(yù)取(qǔ)得的市场(chǎng)地位，增加头部(bù)客户的市场份额；技术上跟(gēn)进射频前端技(jì)术迭(dié)代，优化可重构技术框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用(yòng)；产(chǎn)品上加(jiā)大对(duì)上游滤(lǜ)波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系列(liè)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉