5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(hén白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因g)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方(fāng)达(dá)、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因edata>

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带(dài)来的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互(hù)联网以(yǐ)及新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内科技(jì)领域(yù)的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金(jīn)面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于(yú)国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实看到(dào)由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端(duān)预(yù)期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回(huí)调较多(duō)的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能(néng)应用或(huò)利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续(xù)承压(yā)和(hé)较弱的国(guó)际(jì)宏观环(huán)境(jìng)背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩(jì)差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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