随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期、银华心(xīn)享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断(duàn)依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关(g人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10uān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地关注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗下(xià)多位(wèi)基(jī)金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于(yú)权益(yì)市(shì)场行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达(dá)到目标价的(de)相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了(le)一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多(duō)的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业(yè)未(wèi)来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着(zhe)时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结合(hé)当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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