在(zài)这个季度，桥水在(zài)不断(duàn)卖卖卖，清仓了228只证券(quàn)，减持了360只证券；同时也(yě)积极(jí)买(mǎi)进，新进(jìn)了118只(zhǐ)证券(quàn)，增持(chí)了225只证券。

　　新兴市(shì)场ETF成头号重(zhòng)仓

　　桥水减持多只消费(fèi)股

　　今年一季度末，桥水的前十大重(zhòng)仓标的(de)的集中(zhōng)度(dù)为34.71％。

　　其中，安硕核心MSCI新兴市场ETF（IEMG）在今年一季度末晋升为(wèi)桥(qiáo)水的第一大重仓(cāng)，加仓了331万股(gǔ)左右，持(chí)仓(cāng)增至1786.26万股(gǔ)，期末持仓市(shì)值(zhí)为8.72亿(yì)美(měi)元，占投资组合比例的5.32％。

　　第二、第七大持仓是两只标普500ETF，分(fēn)别持有(yǒu)182.87万股(gǔ)、123.31万股，较上(shàng)一季度都有所减持(chí)，期(qī)末持仓市值分别(bié)为7.52亿美元(yuán)、5.05亿美元。

　　值得注意的是，桥水持(chí)有多只消费品个(gè)股，但是今年一季(jì)度都进行了减持(chí)，比(bǐ)如其第三(sān)大持仓宝(bǎo)洁，减掉了5万股(gǔ)左(zuǒ)右，期末持有494.49万股，持股市值为(wèi)7.35亿美元；还有桥水也减持了百事可乐(lè)、可口(kǒu)可乐，持股数量(liàng)分别降至280.75万(wàn)股、814.52万股(gǔ)，期末持股市(shì)值为5.12亿美元、5.05亿美元，分别位(wèi)列第五、第六大重仓股(gǔ)；另外，桥水还减持(chí)了麦(mài)当劳、开市客、沃(wò)尔(ěr)玛，其(qí)中沃尔玛的减持(chí)幅度相对(duì)较大。

　　但是，桥水(shuǐ)在一季(jì)度小幅(fú)加仓(cāng)了医疗(liáo)领域的强生，持股(gǔ)增至358.75万股，期末(mò)持(chí)股市值为5.56亿美元，位(wèi)列第四大(dà)重仓(cāng)股。

　　桥水加仓谷歌(gē)、脸书

　　减持黄金(jīn)ETF等

　　基金君梳理了桥水基(jī)金美(měi)股前(qián)30大(dà)重仓，其中增持的(de)标的(de)还包括谷歌母公(gōng)司Alphabet，增持了156.46万股，持(chí)股数(shù)量增至(zhì)230.83万股，持有(yǒu)市值(zhí)为(wèi)2.39亿美元；还增持了(le)脸(liǎn)书(shū)Meta，持股增至100.18万股(gǔ)，持(chí)有市值为2.12亿美元；此外，增持了VISA、直觉外科、贝宝、Booking等。

　　但是，基金君发现，桥水在(zài)一季度(dù)减持的标的相(xiāng)对较多，除(chú)去前十大重仓，桥(qiáo)水还减持了先锋领航富时新兴市场ETF，减(jiǎn)少535.74万(wàn)股，持股数量降至847.11万股(gǔ)，减持幅度达38％，持有市(shì)值为3.42亿(yì)美(měi)元。

　　另外桥水减持幅(fú)度(dù)较大(dà)的还有(yǒu)拼(pīn)多(duō)多，减少了150.34万(wàn)股，持股数量降至(zhì)214.24万(wàn)股，减持幅度(dù)41％，持有市值为1.63亿美元(yuán)。桥水还减(jiǎn)持了亿(yì)滋国际22％，持股(gǔ)降至(zhì)223.41万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值为1.56亿美(měi)元；减持了塔吉特(tè)28％，持股降(jiàng)至66.44万股，持有市值为1.10亿美元。

　　值得注意的是，桥水在一季度(dù)还减持了(le)其特别看好(hǎo)的黄(huáng)金资产，卖出(chū)黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共(gòng)计34.02万股，期(qī)末持仓(cāng)降至(zhì)88.68万股，持(chí)有市值为1.62亿美(měi)元。该基金从去年年底以来出现(xiàn)较大涨势，表现(xiàn)非常突出。

　　但从(cóng)最新的观点(diǎn)看，桥水还是非常看好黄(huáng)金的(de)。

　　近期，桥水基金(jīn)联席(xí)首席投资(zī)官凯伦·卡尼(ní)奥尔-坦(tǎn)布尔表示，黄金(jīn)可能(néng)正处于持续增(zēng)长期的开端，因为全球对美元(yuán)去杠杆化的推动仍是金价的长期支(zhī)撑。她表示，黄(huáng)金(jīn)被低估了，还有(yǒu)很(hěn)长的(de)路要走。

　　她还(hái)说，黄金在全球货币市场(chǎng)中日益重(zhòng)要(yào)，这使得它不仅仅是(shì)对抗(kàng)债券市场(chǎng)和利率的工(gōng)具(jù)。另外，地缘政治动(dòng)荡不(bù)会消失(shī)，这是对黄金的长(zhǎng)期支撑。不(bù)仅如此，由于全球通胀水平仍相对较高，黄金(jīn)将继续(xù)吸引投资者，以对冲购买力下降的风险。

　　桥水(shuǐ)最新观点曝光

　　4月末，桥水联合首席投资官鲍勃·普林斯分享(xiǎng)了他在2023年一季(jì)度的(de)最新(xīn)观察。

　　他(tā)指(zhǐ)出，名(míng)义(yì)支出水(shuǐ)平高于经济(jì)体的生产(chǎn)能力，导致通胀率远高于目标水平，美国和其(qí)他西方经济体(tǐ)处于看跌失衡中。为(wèi)了纠正这种失衡(héng)，缓解需求(qiú)压力，欧美各(gè)国(guó)央(yāng)行一直(zhí)在(zài)实施紧缩(如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁suō)政(zhèng)策——目前紧缩(suō)政策造(zào)成的负面影响(xiǎng)初现苗头(tóu)。但一(yī)切才(cái)刚刚开始，恢复(fù)均衡将会给经济和市场带来一定的负面影(yǐng)响。

　　相比之(zhī)下，亚洲(zhōu)经(jīng)济体(tǐ)的经济更(gèng)加接(jiē)近于(yú)均衡——支(zhī)出与劳动力产出水(shuǐ)平一致(zhì)，通胀可控，政策制定者有(yǒu)足够的空间(jiān)提振经济和市(shì)场。

　　鲍(bào)勃·普(pǔ)林斯也称，在大部分(fēn)西方国家，货币政策紧(jǐn)缩扭转了(le)流动性方向，促使人们抛售资(zī)产(chǎn)持(chí)有现金。紧缩政(zhèng)策推高了折现(xiàn)率(lǜ)（即现金(jīn)未来实际收(shōu)益率的预期(qī)），但迄今为止尚未严重影响风险溢价和经(jīng)济(jì)增长，上述情况极有可能在周(zhōu)期的下(xià)一(yī)阶段出现。与西方国家相比(bǐ)，中国、日本和许(xǔ)多(duō)亚洲国家和地区处于(yú)周期的不同位置，这些国(guó)家和地区的政策制定者(zhě)支持(chí)货币(bì)和信(xìn)用流动，这降低了(le)折现率和(hé)风险溢价(jià)，促(cù)进了经济增长。

　　5月(yuè)份，对于(yú)近期美联储加息，桥(qiáo)水(shuǐ)基金在其官微发文称，“上周美联(lián)储加(jiā)息25个基点。虽(suī)然没有明确声明(míng)加息将(jiāng)会暂停，但政策指引的(de)取(qǔ)消和鲍威尔讲话清楚表明，美联储希(xī)望持观望态度(dù)。这符合我们(men)对当前形势(shì)的解读(dú)。”

　　桥水表示，为了应对疫情带来的影响，许多发达经济体都(dōu)推出(chū)了大规模财政刺(cì)激政(zhèng)策(cè)，引发(fā)了通(tōng)胀问题。为了应对高通胀，央行不得不收紧(jǐn)政策。其中美国采取了最激进的(de)应(yīng)对通胀的举措，在不到18个月的时间里，美(měi)联储加息(xī)500个基点，并迅(xùn)速减(jiǎn)持(chí)债券。目前，虽然美(měi)国经济尚未出现严重(zhòng)问题，但名义支出(chū)已(yǐ)经放缓。如果美联储进一步收(shōu)紧政(zhèng)策(cè)，银行(xíng)业就(jiù)会继(jì)续承压(yā)，从而(ér)影(yǐng)响信贷供应。上周，美国(guó)第一共和银行被接管，再次凸(tū)显美国金融体系(xì)面临压(yā)力，股市(shì)和债券收益(yì)率(lǜ)出现下跌。美国(guó)可(kě)能需要(yào)（也(yě)可能不需要(yào)）进(jìn)一步收(shōu)紧政策。鉴(jiàn)于迄今为止的紧缩举措，美(měi)联(lián)储可(kě)以评估形(xíng)势再做出决策。

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