“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数(shù)迅(轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续(xù)两(liǎng)日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗(àn)示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就(jiù)业(yè)人(rén)数而言，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今(jīn)平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私(sī)人服务行(xíng)业整体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门(mén)就业(yè)稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地(dì)产市场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三(sān)个(gè)月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会(huì)引发市场(chǎng)和(hé)官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会(huì)议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力(lì)较大时(shí)继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近(jìn)偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预计(jì)国际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近(jìn)筑(zhù)底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在会议上决定进一步(bù)削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意味(wèi)着更多(duō)的不确定性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食(shí)该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行动都未能(néng)止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源(yuán)大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在(zài)年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克+会议(yì)期(qī)间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可(kě)能性为40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油部(bù)长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新(xīn)闻发布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前(qián)需要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障(zhàng)都(dōu)写(xiě)在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好了加(jiā)入(rù)北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事(shì)，法(fǎ)国(guó)、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示(shì)，德国(guó)不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北(běi)约成员国(guó)也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参(cān)议(yì)院通过(guò)债务(wù)上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在(zài)美(měi)联储本月会(huì)议或(huò)暂停加息(xī)的预(yù)期(qī)推动下，美(měi)元指数回落至一周(zhōu)低(dī)点(diǎn)，对风险资(zī)产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善(shàn)了(le)市场情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动(dòng)下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁)体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行(xíng)情来(lái)看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行(xíng)情(qíng)维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多(duō)需(xū)少，终究无(wú)力(lì)支撑，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市(shì)场氛(fēn)围(wéi)再次提升(shēng)，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实(shí)，市(shì)场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建投期(qī)货能化(huà)分析师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政治、战略意(yì)义大于经济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严(yán)重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡(guǐ)谲(jué)多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个(gè)天然(rán)橡胶(jiāo)的(de)年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来(lái轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁)说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么(me)收储的量其实(shí)占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交割(gē)品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的(de)改变(biàn)，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性的增(zēng)产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价(jià)格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割(gē)胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性(xìng)也(yě)不(bù)高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南(nán)产区大面积开割，预(yù)计(jì)后市(shì)仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日(rì)收(shōu)胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东北部产区(qū)逐步(bù)上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原(yuán)料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量(liàng)虽然(rán)处于历史均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于(yú)季(jì)节(jié)性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化(huà)高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充足，加(jiā)之(zhī)内销(xiāo)订(dìng)单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降(jiàng)，个(gè)别企业因内销出(chū)货压(yā)力加(jiā)大(dà)，为控(kòng)制成品库存压力，存适(shì)度降(jiàng)负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的(de)格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游(yóu)需求分歧(qí)较(jiào)大(dà)。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市(shì)场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从(cóng)下游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实(shí)际需(xū)求并不(bù)差(chà)。但(dàn)是(shì)从汽车行业(yè)来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策退出(chū)，今年国内汽(qì)车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价(jià)格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济复(fù)苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面(miàn)预计比(bǐ)上半年(nián)好，比如美(měi)联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空(kōng)，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价的(de)因素主要在(zài)需求(qiú)端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽(qì)车半(bàn)导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市(shì)场(chǎng)基于内需(xū)复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹(dàn)行情(qíng)，但节(jié)后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是(shì)否(fǒu)有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦(dàn)天(tiān)气(qì)出(chū)现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带(dài)来新(xīn)的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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