昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈(tán)判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会(huì)议，但(dàn)会(huì)议开始后(hòu)不久就突然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行(xíng)业的压力(lì)可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京时(shí)间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任(rèn)何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增(zēng)加政府开(kāi)支(zhī)行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至5离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗73亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观(guān)点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的(de)水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策(cè)应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的(de)情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原(yuán)计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信(xìn)息(xī)落(luò)地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在(zài)9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的(de)跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复(fù)苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等(děng)待的(de)则(zé)是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等(děng)待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(l离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗ì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期(qī)地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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