编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业(yè)绩(jì)较(jiào)为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示(shì)，会(huì)在优质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现(xiàn)在他(tā)管理的易方(fāng)达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行(xíng)均(jūn)是(shì)持续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一(yī)的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的(de)银(yín)华盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季(jì)其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次(cì)高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在(zài)上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医(yī)美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公(gōng)司主营(yíng)回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓(cāng)股(gǔ)银(yín)邦(bāng)股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在(zài)新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(l手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州ǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细(xì)分板块(kuài)还(hái)能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到(dào)行业(yè)中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年(nián)的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示(shì)目(mù)前(qián)在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然(rán)是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有10只标的(de)股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了(le)正收益，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调了一个(gè)席(xí)位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城(chéng)能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传(chuán)媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担(dān)任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司(sī)半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低(dī)估(gū)的(de)多行业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去(qù)年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的(de)新能(néng)源(yuán)属(shǔ)性(xìng)外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数(shù)语：“本(běn)基(jī)金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度(dù)智联主题(tí)继续增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是(shì)超过(guò)了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为(wèi)股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破(pò)、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业(yè)优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易(yì)创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业(yè)的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别(bié)是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持了(le)科技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产(chǎn)手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州股、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛(sài)道(dào)股票在(zài)其中占据明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的(de)过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十(shí)大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领(lǐng)域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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