尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度(dù)在(zài)20％左右。塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波(bō)主升(shēng)。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一(yī)段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力(lì)度进(jìn)一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势(shì)，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是(shì)全(quán)年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可(kě)能超预期的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的(de)算力载(zài)体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的(de)提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来(lái)了(le)机会。国(guó)海证券同样在(zài)研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的(de)需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报(bào)中(zhōng)同样(yàng)看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的(de)落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材(cái)、生益电子(zi)、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设(shè)备(bèi)打开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密(mì)等。

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