用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēn荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人g)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定(dìng)增(zēng)募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季(jì)度(dù)末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件服务企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务企业的信(xìn)息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式(shì)发布了完全基(jī)于互(hù)联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面世(shì)、云平台及领域服(fú)务(wù)快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发(fā)和持(chí)续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中(zhōng)用友(yǒu)市(shì)占率(lǜ)达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务(wù)和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的(de)同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间(jiān)。但从目(mù)前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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