北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受关注的(de)巴(bā)菲特股东大会(huì)在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭(dā)档(dàng)芒格在5个半(bàn)小时的提(tí)问环节中，回答了投资人(rén)的47个问题(tí)。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是(shì)最多的，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金(jīn)首席基金(jīn)学家杨德龙如(rú)此分(fēn)享自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能(néng)达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好的国家，美国(guó)也可(kě)以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前(qián)，他也曾(céng)多次公开表示十(shí)分看(kàn)好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公(gōng)司进行过投资(zī)部署，不过投(tóu)资对象(xiàng)均为中(zhōng)国(guó)公(gōng)司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度股东大(dà)会上，作为董事长的芒格(gé)也曾表示，“投资(zī)人去(qù)投资(zī)中国是没有问题(tí)的。相较于投(tóu)资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用便宜的价格(gé)买到(dào)一些(xiē)更好的公司，而这即便有一些不确定(dìng)因(yīn)素的影(yǐng)响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股(gǔ)票可(kě)能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财(cái)经根(gēn)据巴菲特提(tí)出的“净资产(chǎn)收(shōu)益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最(zuì)低标准，加上其(qí)投(tóu)资特(tè)点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上市(shì)公司(sī)进行(xíng)了梳(shū)理，选(xuǎn)出了(le)相对符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占(zhàn)据三西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学(sān)分之(zhī)一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首(shǒu)先(xiān)考虑净(jìng)资产收(shōu)益率指标，且出于对公司(sī)的价值判断而不是价格判断，选择的是加权平(píng)均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)来(lái)看，排名(míng)第(dì)一(yī)的分(fēn)别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截(jié)至5月(yuè)5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其(qí)所属(shǔ)行业算术平均(jūn)值进(jìn)行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了(le)估值相对行(xíng)业(yè)平均值偏低的(de)67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴(bā)菲特的(de)持(chí)仓变动发(fā)现，巴菲特一如既往偏(piān)爱(ài)快(kuài)消领域，同时(shí)也在重(zhòng)金押注能源领(lǐng)域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包(bāo)括2006年入(rù)手(shǒu)的(de)合众(zhòng)银行和2010年(nián)入手的(de)纽约梅隆银行，分(fēn)别减(ji西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学ǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代(dài)财经又进行了行(xíng)业筛(shāi)选(xuǎn)，还(hái)对海(hǎi)天味业(yè)等这类之(zhī)前商(shāng)品信誉(yù)受(shòu)过(guò)不良(liáng)影(yǐng)响的公司进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出了(le)18家相对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财(cái)经(jīng)制(zhì)图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中(zhōng)饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分(fēn)之一(yī)。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)均在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年(nián)增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮料界，明(míng)星(xīng)家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特(tè)关注的最低标(biāo)准，如贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前(qián)这些企业的(de)TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以(yǐ)或还需(xū)要等(děng)待(dài)入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代财经筛选(xuǎn)出(chū)的(de)18家公司中，家用电器行业公司上(shàng)榜(bǎng)不(bù)少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”公(gōng)牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年(nián)增(zēng)长率(lǜ)表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之差(chà)来(lái)看(kàn)，差距最(zuì)大的(de)是主(zhǔ)营(yíng)集(jí)成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻(gōng)数(shù)字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市(shì)盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均(jūn)有上涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也(yě)曾筛选出相对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指数的-0.35％。

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