如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为(wèi)靓丽的(de)一道“风(fēng)景线”，那么显然(rán)非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一(yī)步(bù)强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些时(shí)候，东证指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最抓蚯蚓真的能赚钱吗高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显(xiǎn)示出日股今(jīn)年以来的(de)强(qiáng)势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标(biāo)普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本(běn)周三(sān)，追踪日本(běn)股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期(qī)缩短到二季度(dù)迄今的短短(duǎn)一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更是(shì)在全球主要(yào)股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

抓蚯蚓真的能赚钱吗src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/8b369cf2227ac9b6ea05d604ddb542c2.png" alt="连创33年高位！除了(le)股神青(qīng)睐 日股爆发背后(hòu)还有哪(nǎ)些(xiē)“秘诀”？">

　　日(rì)股为(wèi)何能一举(jǔ)领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于(yú)许多国际市场的投资者而言，近来提到日股的(de)优异表现，脑海(hǎi)中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在上(shàng)月对(duì)日本(běn)市场表现出的强烈投(tóu)资意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲(fēi)特(tè)进一(yī)步增持了日本五大商(shāng)社仓位，令越来(lái)越多的业(yè)内人士开始注意到这一全球(qiú)第三(sān)大经(jīng)济(jì)体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本(běn)轮爆(bào)发(fā)背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了(le)“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲(fēi)特(tè)所看到的（机会(huì)）其实也(yě)正是其他人眼下正在看到的，人们对(duì)日股的前景正感到非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干(gàn)货”其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外(wài)国(guó)投资者目(mù)前已经连续第六周(zhōu)成(chéng)为了日本股票(piào)的净买家(jiā)。在此期间，外国投资(zī)者(zhě)大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最(zuì)大规(guī)模的资金流入之一(yī)。

　　根据(jù)交易所的数据(jù)，在(zài)截至5月12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合57亿(yì)美(měi)元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济学(xué)”时代(dài)初期以来，他就从未见过外国(guó)投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩(zhào)下(xià)，越来越多的海外投(tóu)资者似乎(hū)看到了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票给人的(de)长期(qī)低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特(tè)对日本五大(dà)商社的增持，也令不少海外投资(zī)者对投资日(rì)本产生了更多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来(lái)越(yuè)多平时不太关注日本市场(chǎng)的海外(wài)投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资(zī)者在看到(dào)日(rì)本股市的涨幅超(chāo)过美股后(hòu)，开始调查(chá)其中的原(yuán)因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市上涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留(liú)意(yì)的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资本也(yě)已相继造访日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上(shàng)的加(jiā)大投资(zī)，也(yě)存(cún)在着在国(guó)际市场上分散投(tóu)资对(duì)象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的回报率(lǜ)是在波动性远低于(yú)美国科技股的情(qíng)况下(xià)实(shí)现的。这意味着(zhe)日本股(gǔ)市(shì)对(duì)美国(guó)投资者来说应该(gāi)颇有吸引力(lì)。对美国(guó)债(zhài)务上限的担(dān)忧可能(néng)也(yě)刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作(zuò)为(wèi)避(bì)险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报(bào)告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的回(huí)归是日(rì)本股市(shì)复苏的重要(yào)标志(zhì)。（我(wǒ)们(men)）将继续对日(rì)本股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的(de)企业治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外投资者今(jīn)年对日本产(chǎn)生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落(luò)地带”曾(céng)经历(lì)过长达(dá)数十(shí)年虚假的曙光和(hé)令人失望(wàng)的低回报。那么(me)这一(yī)次，即便有着(zhe)避险和多元化分散投资的(de)需求，他(tā)们(men)又(yòu)为何铁(tiě)了心一定要来(lái)日本市场？日本市场的吸引力就一定远超(chāo)全(quán)球其(qí)他地(dì)区(qū)吗(ma)？

　　这便不得(dé)不提日(rì)本市场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市本轮上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要原因还源于治(zhì)理标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企业(yè)部门推动(dòng)向股东返还现金。日(rì)本(běn)多年(nián)的公司治理改(gǎi)革(gé)已开(kāi)始见效，这项(xiàng)改革最初(chū)由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已(yǐ)大幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日(rì)本公司资产负(fù)债表(biǎo)上有(yǒu)净现金(jīn)，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于(yú)每股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标(biāo)来看，这就(jiù)为日本(běn)股市(shì)提供了更坚(jiān)实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所为(wèi)了(le)改(gǎi)变股(gǔ)价(jià)跌破每股净(jìng)资产——市净率低(dī)于(yú)1倍的情况，还请求上市(shì)企业在(zài)意识到资本成本的前提下推进(jìn)经营并公布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社推出了(le)力争“早(zǎo)日实(shí)现市(shì)净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购，股价(jià)随(suí)后大涨近4成。清(qīng)水建设株式会社(shè)4月下旬(xún)也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购(gòu)和积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的(de)日本龙(lóng)头企业(yè)在近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均宣布了新(xīn)的股票回购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本(běn)上市公(gōng)司(sī)的(de)回购规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本(běn)股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交(jiāo)所）主题正引起许(xǔ)多海(hǎi)外投资者的(de)共鸣(míng)，他们开始看(kàn)到这方(fāng)面的有利(lì)证据。在交(jiāo)易(yì)所(suǒ)这些(xiē)变化的推动下，许(xǔ)多公(gōng)司正在回(huí)购股份，厘(lí)清(qīng)经常令人困惑的交叉(chā)持(chí)股，并(bìng)在定期(qī)公开(kāi)会议之(zhī)前与股东进行更密(mì)切的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集(jí)团(tuán)Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事情(qíng)比过去(qù)30年还(hái)要多”，这是股市(shì)充满(mǎn)活(huó)力表现的最大单一原因。他们对提(tí)高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最后(hòu)，日(rì)本央(yāng)行目(mù)前依然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的(de)经济基本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股(gǔ)的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和男(nán)上(shàng)月(yuè)已走马上(shàng)任(rèn)，但日本央行暂(zàn)时仍未改变(biàn)其大规模的货币宽(kuān)松路线。即(jí)便(biàn)日(rì)本(běn)通货膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央行2％的目标(biāo)，但(dàn)植田(tián)和(hé)男(nán)依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半(bàn)年还在持(chí)续加息(xī)，并已被(bèi)迫(pò)在(zài)物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下依然处(chù)于能(néng)让海外(wài)投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前(qián)也相对更为(wèi)稳(wěn)健。日(rì)本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前(qián)三个月日(rì)本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示(shì)，受(shòu)益于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商务和(hé)休闲(xián)外国(guó)游客人(rén)数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在(zài)报告(gào)中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲(jìn)资本支出计(jì)划(huà)和日本(běn)央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经(jīng)济体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作(zuò)与发展组织(zhī)的经济前(qián)景指数来(lái)看，日本目前是七国集(jí)团中(zhōng)唯一一个超(chāo)过(guò)临界线100的。

　　日本第三大(dà)在(zài)线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相(xiāng)当不错，重要的汽(qì)车行业预(yù)计利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导向的(de)企(qǐ)业正受益于(yú)入(rù)境游增长的前景，而(ér)大型(xíng)银行也(yě)获得了丰厚的收益(yì)。预(yù)计日本股市到今年年底(dǐ)将(jiāng)进一步(bù)上(shàng)涨10％或(huò)更(gèng)多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈利(lì)增长、股(gǔ)票回购和估(gū)值(zhí)仍处(chù)于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提(tí)振了市场，而企(qǐ)业财(cái)报的不(bù)俗表(biǎo)现或(huò)有望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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