昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完(wán)全(quán)押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不(bù)提高政府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连(lián)任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系(xì)数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库(kù)存(cún)水平将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计(jì)需(xū)求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季(jì)度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个(gè)交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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