随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持(chí)有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实(shí)力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求(qiú)恢(huī)复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导xīn)能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多地关(guān)注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调(diào)整修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标(biāo)价的(de)相关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟(gēn)踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无(wú)法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一(分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关(guān)的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预(yù)期变(biàn)化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个(gè)道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的(de)一天。

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