财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基(jī)金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下游运(yùn)用(yòng)，在经济(jì)复(fù)苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要(yào)的(de)临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对于TMT来(lái)说(shuō)仍(réng)称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对(duì)新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已经充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市(shì)场(chǎng)做行(xíng)业轮(lún)动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是去但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还是投(tóu)资(zī)者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报(bào)表示(shì)暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》没(méi)有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目(mù)前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司(sī)研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的(de)突(tū)破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观(guān)察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层(céng)中建议投资(zī)者优先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资(zī)策略会上提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时(shí)间(jiān)没(méi)有太多表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济(jì)，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对(duì)于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢(féng)低(dī)布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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