有色金属整(zhěng)体走势(shì)偏弱(ruò)

　　上(shàng)周(zhōu)有色整体较弱，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要是(shì)宏观(guān)因(yīn)素(sù)偏(piān)空所(suǒ)致。国(guó)外(wài)方面，美联储(chǔ)发(fā)言偏鹰，紧缩政策(cè)不利美(měi)国经济(jì)增长，美(měi)国经济衰退预期抑制有色(sè)金属的需求。另外，美元(yuán)和美债上(shàng)涨，也压制了有色金属的价格。国内方面(miàn)，中(zhōng)国公布(bù)了(le)3月固定资(zī)产投资数据(jù)，整(zhěng)体(tǐ)复苏(sū)预期有所降温，也从需求端利空有(yǒu)色金属(shǔ)价格。

　　中信建投期货(huò)有色高级研究员(yuán)王彦青也表示，本周有色板(bǎn)块表现(xiàn)受(shòu)宏(hóng)观预期变化影响较(jiào)大。国外方面，美国劳动力市场降温(wēn)使(shǐ)得市场开始(shǐ)担忧经(jīng)济可能出现衰退(tuì)，但是较低的失业率(lǜ)数据和较低的劳动参与率又(yòu)显示劳动力(lì)市场的衰退(tuì)可能会出现延(yán)缓。此外，4月美国制造业超预期修复再(zài)度提振市(shì)场(chǎng)信心，预期的不(bù)确定性对(duì)有色板块的扰(rǎo)动较(jiào)大。

　　“上(shàng)周多位(wèi)美联储官员发声，且表态偏鹰，市场预期5月仍将继续(xù)加息，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数(shù)在(zài)此背景下出现反(fǎn)弹(dàn)走势，对有色板块形成了一定压制(zhì)。”他说，国内方面(miàn)，中国3月(yuè)经济(jì)数据表现较好，一季度GDP增速超市场预(yù)期，表明目前仍处(chù)于稳步复(fù)苏的状(zhuàng)态。但是从结构上来(lái)看，信贷数据增量与前两月相(xiāng)比相差不大(dà)，且中小(xiǎo)企(qǐ)业的PMI仍在荣枯线附近，说明复苏(sū)程度并未(wèi)有(yǒu)超预期(qī)的表现。

　　国内方面(miàn)，弘业期货(huò)有色研究(jiū)员张(zhāng)天(tiān)骜(ào)补充道，3月国(guó)内经济数据出炉(lú)，其中，居民消费和规模以上工业增加值超预期，但房地产相(xiāng)关数据和固(gù)定资产投资数据表现不(bù)佳。综合而言，投资数据不佳，二季(jì)度国内经济展望可能(néng)偏向中性(xìng)。

　　而欧(ōu)美方(fāng)面，他介(jiè)绍，总(zǒng)体经济(jì)情况弱于(yú)国内，且仍(réng)处于美联储加息(xī)的阴影之(zhī)下。美国经济和(hé)就业(yè)数据(jù)比(bǐ)欧洲稍好，但3月美国制造业PMI和就业数据均不及预期，在美联储(chǔ)5月加息25基点的预(yù)期偏(piān)强的情况(kuàng)下，美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)趋势较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。全球(qiú)宏(hóng)观经济前景(jǐng)不佳的情况(kuàng)下，有色金(jīn)属基(jī)本面总体偏(piān)弱，尤其是铜价受到宏观经济影(yǐng)响较大，且库存较高，未来走势可能偏弱。

　　从(cóng)基本面上(shàng)看，闾振兴(xīng)介绍，目前有色(sè)板(bǎn)块还是会(huì)继续(xù)受宏观主导(dǎo)，关注市场情绪变(biàn)化，当然(rán)各品种的产业差(chà)异也(yě)会形成内部分化。有色板块整体(tǐ)库存相对低位(wèi)，中短期跌幅受限，或(huò)继续维持振荡格(gé)局。边(biān)际供应上，锡有明(míng)显(xiǎn)的减(jiǎn)量，铝未来可能(néng)会有增量，这会加大二者的波动幅度和(hé)分化程度。

　　展望后市，王彦(yàn)青认为，欧美(měi)经济下行(xíng)与加息担(dān)忧继续施(shī)压有色板块，而(ér)国内稳步(bù)复苏的背景下(xià)，对宏观(guān)需求的提振也相对有(yǒu)限，有(yǒu)色板块(kuài)或依然面(miàn)临压力。

　　本(běn)周是“五一”假期前的最后一周，美国GDP、PCE物价指数(shù)等多项重要数(shù)据将公(gōng)布。王(wáng)彦(yàn)青(qīng)介(jiè)绍，市场(chǎng)预期美国(guó)GDP将(jiāng)低于(yú)前值，且(qiě)PCE物价水(shuǐ)平继续回落，数据与(yǔ)预期(qī)若出现(xiàn)明显差距，将使得(dé)市场波动加剧。此外，在“五(wǔ)一”假期期间(jiān)，美(měi)国(guó)4月制造业PMI、美国ADP就(jiù)业(yè)数据、中(zhōng)国制造业PMI、欧元区调和CPI等多(duō)项重要指标将公(gōng)布，有可能会(huì)对节(jié)后市场表现产生冲击(jī)。

　　从产业层面看(kàn)，他(tā)提到(dào)，多数有色板(bǎn)块的下游会在“五(wǔ)一”假(jiǎ)期前进行补库。不过目(mù)前国内需求表现一般，补库(kù)可能会出现不及预期的情况(kuàng)，对有色品种来说(shuō)影(yǐng)响偏空。从交(jiāo)易(yì)角度来看，假期之(zhī)前可能有部分(fēn)资金出于避(bì)险需求外流，资金(jīn)面的扰动可能会使得有(yǒu)色板块的波(bō)动加剧，需(xū)关注由此带来的风险。

　　上周美国4月制造业PMI初值(zhí)已经公布，略高于(yú)预期，张(zhāng)天骜表示，但美联(lián)储5月加息(xī)预期仍然很(hěn)高(gāo)。本周除了需要(yào)关注宏(hóng)观(guān)经济数据外，一(yī)些行业(yè)数据也值得关注，例如国内汽车产销量能否回暖，国内铝库存是(shì)否保持继续下降(jiàng)，缅甸是(shì)否会对(duì)禁止锡矿开(kāi)采出(chū)台进一(yī)步政(zhèng)策等。

　　“如果没有重(zhòng)大变化出现的话，有色金(jīn)属走势可能保持当前总(zǒng)体(tǐ)偏弱、内盘(pán)强于外盘、铝价走(zǒu)势强于铜锌(xīn)铅的局面。”他说，总体(tǐ)而言，有(yǒu)色(sè)金属主要警惕各品(pǐn)种(zhǒng)高位可能出现快速回落的(de)风险。

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