当前(qián)，市场投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更(gèng)危(wēi)险(xiǎn)的方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日，美国(guó)众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题(tí)与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议后(hòu)表示(shì)，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决(jué)债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自己和(hé)国(guó)会其他几位党团领袖(xiù)将于(yú)12日再次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限(xiàn)问(kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款wèn)题长达(dá)三个月的僵局，避(bì)免在(zài)5月底(dǐ)之(zhī)前发(fā)生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多(duō)数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议(yì)的可能性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉(méi)睫之际(jì)，他不会在债(zhài)务上限(xiàn)问题上(shàng)打破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债(zhài)务(wù)上限。美国财政部次日(rì)启动非常规举措维持(chí)政府运营，避免出(chū)现(xiàn)债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖时(shí)发出(chū)了债务违约可(kě)能期限的警告(gào)，称(chēng)财政部的最佳估(gū)计是，若国会(huì)未(wèi)能(néng)提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义(yì)务(wù)，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议案(àn)在众议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债务(wù)上限的(de)限制，若两党能在(zài)这(zhè)一时限之前同意(yì)把(bǎ)债务上限(xiàn)再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共和党预计(jì)未来十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案(àn)没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机(jī)构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监管机构的(de)第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能(néng)在硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施(shī)压，要(yào)求其尽快解(jiě)决(jué)已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意到(dào)第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其(qí)工作人员(yuán)也没有意识(shí)到银行过快扩张所(suǒ)带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机(jī)构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银(yín)行(xíng)业的这(zhè)一场危(wēi)机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第(dì)一共和银行也位于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告，在对(duì)硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投入更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州(zhōu)监(jiān)管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规(guī)模(mó)很高(gāo)的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模较高是(shì)促成银行(xíng)挤兑的(de)关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并(bìng)未认定大量无保险存款一(yī)定意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大(dà)量(liàng)存款的账(zhàng)户往往是由企业客户(hù)持(chí)有的，这些客户往往很少更换银(yín)行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带来的(de)风(fēng)险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政(zhèng)府再度(dù)推(tuī)迟美国战略石(shí)油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美(měi)国(guó)纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值并保护美国经济(jì)和安全(quán)利益的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守国会的(de)授权并进行必要(yào)的维护——这些也是对该储(chǔ)备进(jìn)行(xíng)良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了(le)直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回(huí)部(bù)分从(cóng)SPR拿到(dào)的(de)石油，并避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高(gāo)于(yú)美(měi)国(guó)政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘(pán)一度全线跌(diē)破前低(dī)支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个(gè)交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明(míng)显分(fēn)化，从板块内(nèi)强弱表现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记者了(le)解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化(huà)，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到(dào)近月，反映了(le)市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业(yè)火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市(shì)场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现(xiàkono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款n)不佳及后期大(dà)豆高到港带来(lái)的累库(kù)趋(qū)势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库(kù)的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货分(fēn)析师石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了(le)前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及预(yù)期(qī)，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的(de)价格优势相比豆(dòu)油(yóu)及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人(rén)要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节(jié)当月马棕产量(liàng)环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳动节假期，预计(jì)因此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个(gè)品种表(biǎo)现强弱与各自的(de)国内(nèi)外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美(měi)国(guó)非(fēi)农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际(jì)上缓解了因美国银(yín)行业危机(jī)、债务上限(xiàn)到(dào)期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带来(lái)的美国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目前(qián)播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制依然(rán)存在，受(shòu)访人(rén)士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的(de)背景下，我们(men)预期油(yóu)脂很(hěn)难具(jù)备持续的(de)上行基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需(xū)求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库(kù)周期(qī)，在业内人士看来，进(jìn)入增(zēng)库周(zhōu)期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前马棕(zōng)库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础上(shàng)，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求(qiú)国高(gāo)库存带(dài)来的并(bìng)不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库(kù)存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有着(zhe)超于正常(cháng)季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带来显著的(de)累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供给的(de)节奏但不会消(xiāo)化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那(nà)么(me)油脂单(dān)月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存走势(shì)来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年(nián)初以来早就已(yǐ)经(jīng)进(jìn)kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更(gèng)大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价(jià)格(gé)变(biàn)化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值(zhí)得关(guān)注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息(xī)对大宗商品(pǐn)需(xū)求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可(kě)能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善(shàn)的(de)背景下，油(yóu)脂并不(bù)具备持续性(xìng)反弹的(de)基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会(huì)，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油(yóu)。待供(gōng)需报告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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