金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的(de)人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融(róng)机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个(gè)月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历(lì)了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回(huí)落可能(néng)是(shì)因(yīn)为(wèi)一季度透(tòu)支卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗了部(bù)分(fēn)银(yín)行信贷额度和企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为(wèi)是季节性波动。因为银(yín)行倾向于卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗让理财产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常(cháng)出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企业(yè)经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合(hé)季(jì)节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在(zài)前期(qī)购房需求脉冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不(bù)足(zú)的(de)情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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