当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问(wèn)题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会(huì)议后表示，这次会见并未(wèi)就(jiù)解决债(zhài)务上限问题达成任何有益意(yì)见，自(zì)己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再(zài)次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时(shí)间周二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在白(bái)宫(gōng)与(yǔ)国会(huì)众议院议(yì)长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打(dǎ)破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数(shù)党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫(jié)之际(jì)，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债(zhài)务总(zǒng)额(é)超过债(zhài)务上(shàng)限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措维(wéi)持(chí)政府(fǔ)运营殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字，避免出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国(guó)会未能提(tí)高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党(dǎng)的债务上(shàng)限(xiàn)问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若(ruò)两党能(néng)在这(zhè)一时(shí)限(xiàn)之前同意(yì)把债务上限再提(tí)高(gāo)1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和(hé)党(dǎng)预(yù)计未来十年内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这一(yī)将削减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国(guó)会(huì)不提高债(zhài)务上限，可(kě)能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危(wēi)机”，引发金(jīn)融(róng)和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能(néng)在硅(guī)谷(gǔ)银行倒(dào)闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到(dào)第(dì)一(yī)共和(hé)银行、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收了(le)数(shù)千(qiān)亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没(méi)有采取足(zú)够措施(shī)去尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这一(yī)场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣(xuān)告(gào)倒闭(bì)的第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行也(yě)位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发(fā)布的(de)报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金山联邦(bāng)储备银行承(chéng)担主殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字要(yào)监督责任，后者未来可(kě)能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模(mó)较高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然(rán)而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一定意味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持(chí)有的，这些(xiē)客(kè)户往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如(rú)何管理(lǐ)社(shè)交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度(dù)推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世(shì)界上最大的(de)石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于(yú)以(yǐ)一种为(wèi)美国纳(nà)税人(rén)带来最大价值(zhí)并(bìng)保(bǎo)护美国经(jīng)济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储备(bèi)进(jìn)行(xíng)良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示(shì)，除(chú)了直接采购外，其(qí)补(bǔ)充(chōng)SPR的方(fāng)式(shì)还包(bāo)括(kuò)要(yào)求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨(bō)款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定(dìng)的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美(měi)国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油脂价(jià)格集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走(zǒu)势(shì)有明(míng)显分化(huà)，从板(bǎn)块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字油(yóu)。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月(yuè)份从(cóng)主力(lì)转换到(dào)近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂(zhī)大(dà)消(xiāo)费(fèi)基调(diào)，且认为(wèi)节(jié)后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对(duì)大(dà)豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示(shì)大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难以消化供给的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大(dà)题(tí)材(cái)出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油在(zài)产地及国(guó)内持续去(qù)库(kù)的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前(qián)期(qī)超跌后的市(shì)场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期(qī)，马棕4月库存环(huán)比可能(néng)大幅下(xià)降，进一步(bù)支撑了马棕及(jí)连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近期的(de)价格(gé)优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给(gěi)出(chū)的(de)4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节(jié)当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国(guó)内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的(de)宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等(děng)数据(jù)全面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也(yě)在(zài)敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差(chà)经(jīng)济数据带来的(de)美国经济(jì)低迷及(jí)衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作(zuò)目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本(běn)轮(lún)可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面(miàn)的压制依(yī)然存(cún)在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾向较(jiào)强的(de)背景下，我们(men)预期油脂很难具(jù)备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间(jiān)节(jié)点上来看(kàn)，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目前是(shì)季(jì)节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差(chà)及(jí)主需求国高库存带来的并(bìng)不算好的(de)出口前(qián)景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋节的(de)扰乱，过(guò)去几个(gè)月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)棕榈(lǘ)油一(yī)般有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期(qī)价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏(zòu)但不会消化供应(yīng)压力，根据(jù)船期(qī)初(chū)步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口(kǒu)月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续(xù)三周(zhōu)累库。后期(qī)从库存(cún)季节性角度(dù)来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)累(lèi)库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利润(rùn)改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端原料的供(gōng)需及价(jià)格的(de)变(biàn)化(huà)对油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面(miàn)积(jī)预(yù)期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息(xī)对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)需求传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可(kě)能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整体供应改善的(de)背(bèi)景下(xià)，油脂并不(bù)具(jù)备持续性反弹的基础，后(hòu)期(qī)涨(zhǎng)势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空单(dān)入(rù)场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择远月(yuè)合(hé)约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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