北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁(suì)的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带(dài)来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业(yè)链(liàn)中(zhōng)的重要位(wèi)置(zhì)。巴(bā)菲特(tè)认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三(sā翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光n)个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们(men)去(qù)年优异(yì)的业(yè)绩(jì)对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们(men)在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终(zhōng)一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就能(néng)解(jiě)决(jué)的问(wèn)题(tí)。我还不(bù)清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们(men)持(chí)有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明(míng)白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知道(dào)什(shén)么是正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人(rén)可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的(de)美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前(qián)发送(sòng)了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季(jì)度(dù)内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能(néng)成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如(rú)福(fú)特(tè)汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投(tóu)资(zī)者(zhě)关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很(hěn)多领(lǐng)域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如(rú)目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不(bù)代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一些(xiē)环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们(men)有3家(jiā)美国的(de)公共事(shì)业公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一(yī)个州制(zhì)定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件会带来(lái)怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们(men)不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二(èr)战后的(de)那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不(bù)停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来(lái)的行(xíng)为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常(cháng)不错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财(cái)政政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫(yì)情发生的时(shí)候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的(de)行为方式可能会完(wán)全(quán)不(bù)同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会(huì)受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一(yī)团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们(men)的(de)团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯(kěn)定想在(zài)做投(tóu)资或(huò)商业(yè)决(jué)定(dìng)时成为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投资者不需(xū)要花(huā)任何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们(men)可以(yǐ)做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们的(de)股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的(de)钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

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　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多(duō)，但我们确实(shí)找到(dào)了一些(xiē)，例如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时(shí)，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

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　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光承我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可(kě)以把一些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉(jí)特从不会(huì)去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

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　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wè翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光i)来展望

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　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量的(de)人(rén)才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

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　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家(jiā)的(de)资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

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　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来(lái)提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

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　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要(yào)的(de)是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如(rú)何度(dù)过这(zhè)一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产(chǎn)规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的(de)理解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的(de)人(rén)和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定会(huì)成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

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　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我看了这本(běn)书(shū)（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确(què)，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地位？”

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