个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资(zī)者的深(shēn)度(dù)了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时(shí)值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商(shāng)充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代(dài)理牌照(zhào)的证券公司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基(jī)金上(shàng)进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责(zé)人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本(běn)实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在服(fú)务(wù)体系的(de)基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户(hù)更好的服务(wù)办(bàn)理体验(yàn)，产品布(bù)局(jú)的“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的(de)角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客(kè)户(hù)对于金(jīn)融(róng)产品的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协(xié)助客(kè)户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充分、严谨地方阵是什么意思研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合(hé)存(cún)量客户的(de)个性化(huà)画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开(kāi)通个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的理由(yóu)，一是来(lái)自开户(hù)渠道的多(duō)重福(fú)利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何(hé)投(tóu)资也令不(bù)少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择到适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结(jié)合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的(de)专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并(bìng)不(bù)算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至(zhì)2022年(nián)末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市(shì)场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易(yì)业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量(liàng)难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦(yì)推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含(hán)账户(hù)管(guǎn)理、资产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的(de)个人养老金(jīn)投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客(kè)群(qún)的深入(rù)研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人(rén)养老(lǎo)金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅(tīng)办理业务路上花(huā)费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约客(kè)户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正(zhèng)满(mǎn)足养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配(pèi)的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知(zhī)的客户进行第一阶(jiē)段的(de)重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩(kuò)大和客(kè)户画像(xiàng)的(de)覆盖(gài)进行后(hòu)续(xù)服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户(hù)有效(xiào)应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的(de)补充养老(lǎo)解决(jué)方案(àn)、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要(yào)有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养老金(jīn)的(de)重要性、投资(zī)策略和长期规(guī)划(huà)，激发客户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工智(zhì)能(néng)技术，通过(guò)数据分析(xī)和(hé)算法模型，根据(jù)客户(hù)的风险承受能(néng)力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资(zī)组(zǔ)合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资(zī)保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人(rén)千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都(dōu)是(shì)投资(zī)者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金(jīn)可投资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达(dá)到(dào)的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资者比较合(hé)适(shì)，性价(jià)比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看(kàn)也能(néng)满足(zú)客(kè)户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价(jià)体系，通过(guò)该体(tǐ)系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风(fēng)险承受能(néng)力选择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏好的(de)客户可选择目标日期(qī)型中的(de)稳健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的(de)生活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型(xíng)资产上(shàng)，实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责(zé)人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相(xiāng)关性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地(dì)满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可(kě)参与到(dào)为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家(jiā)机构可(kě)以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服(fú)务(wù)好有养老投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效(xiào)性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户(hù)提(tí)供基于客户需求(qiú)和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端(duān)参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要(yào)求(qiú)，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的(de)个人(rén)养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的(de)投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税(shuì)退(tuì)税的(de)开(kāi)始，不(bù)少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人养老金业(yè)务(wù)，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部(bù)披露(lù)的(de)数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的(de)一(yī)个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意(yì)入(rù)金的(de)主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在(zài)机(jī)构有比较专业(yè)且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休前的应(yīng)急资金需(xū)求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没(méi)有随(suí)之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举(jǔ)办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数(shù)占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不(bù)畅、民(mín)众(zhòng)参(cān)保(bǎo)意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡(héng)的(de)问(wèn)题(tí)，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就(jiù)关(guān)于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金制(zhì)度的(de)主(zhǔ)要保险产(c方阵是什么意思hǎn)品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融机(jī)构(gòu)呼(hū)吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的(de)特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群(qún)规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计(jì)初心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设(shè)计出(chū)充分利用资本市(shì)场具(jù)有良好(hǎo)增值(zhí)能(néng)力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司(sī)作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参(cān)与(yǔ)到具体的产品设计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分(fēn)发(fā)达国家(jiā)的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这样在(zài)开户的(de)时候就(jiù)可以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公(gōng)司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日(rì)表示(shì)，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人(rén)补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外(wài)，针对(duì)1.2万难(nán)以(yǐ)满足(zú)个(gè)人(rén)或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多家券商还发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的(de)个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次(cì)、多(duō)元(yuán)化(huà)、个性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓越的养老规划与满足(zú)不(bù)同(tóng)养老需求的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的(de)养老资产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券还上线了自(zì)研(yán)的年金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系(xì)统可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托(tuō)年(nián)金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用(yòng)年(nián)金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究(jiū)中心(xīn)已(yǐ)为部分省市(shì)提供(gōng)职(zhí)业(yè)年金的(de)组(zǔ)合(hé)评(píng)价与管(guǎn)理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机(jī)构(gòu)条线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的年(nián)金综(zōng)合评价系(xì)统及研(yán)究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的(de)新(xīn)服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目(mù)前公(gōng)司(sī)已初步建立了(le)个人养老金及(jí)个人养老金融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产(chǎn)品代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在我们(men)介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和(hé)客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大(d方阵是什么意思à)型银(yín)行的客户(hù)经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有(yǒu)很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不(bù)知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上(shàng)海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）启动实(shí)施(shī)。距离(lí)个人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和(hé)国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面(miàn)都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军(jūn)人(rén)等通(tōng)过(guò)企业和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋(péng)友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每(měi)年(nián)都将收入(rù)的(de)一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就分一(yī)部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱(qián)即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就(jiù)是买个(gè)人养老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中(zhōng)确(què)实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群(qún)体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则(zé)是认为在个(gè)人养老金产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者直言(yán)，对于(yú)离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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