昨(zuó)夜(yè)，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不(bù)再完全(quán)押(yā)注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在(zài)没有任何要求和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在(zài)民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情的(de)波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已经(jīng)走负的(de)国(guó)际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来(lái)产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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