5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ET苹果x多重F产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。<苹果x多重/p>

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了(le)市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面以及资(zī)金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流(liú)动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态(tài)变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还(hái)是会(huì)发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机(jī)影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济(jì)体政策(cè)变化(huà)扰动，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持续回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当(dāng)前的低(dī)估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调(diào)较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)是国内(nèi)医(yī)药(yào)领域(yù)长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预(yù)期更强(qiáng)或(huò)者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的(de)业绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当下(xià)港股(gǔ)市场具备(bèi)一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然(rán)值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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