北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了(le)来自全球(qiú)投(tóu)资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东(dōng)会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色(sè)了(le)，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部门(mén)积极地进行(xíng)了(le)合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解(jiě)决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成(chéng)功(gōng)，也(yě)不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未(wèi)来趋势(shì)会(huì)如何发展，但(dàn)我们(men)知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我(wǒ)想要的(de)不(bù)多，我在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个(gè)吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带(dài)我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环(huán)境方(fāng)面(miàn)的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不(bù)同的(de)计(jì)划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个(gè)过程是(shì)不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国(guó)公众(zhòng)解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也(yě)是在(zài)那(nà)时，我们(men)做了一件非常(cháng)明(míng)智(zhì)的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是(shì)一个非常(chc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算áng)不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何(hé)其他(tā)货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生(shēng)的时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对(duì)货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司。他同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也(yě)不会(huì)受(shòu)到(dào)不良贷(dài)款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不(bù)过(guò)还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的(de)人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格(gé)雷(léi)格的主要价(jià)值是可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的(de)那个人(rén)。未来我们还(hái)需要(yào)更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一(yī)，是从(cóng)不会(huì)频(pín)繁(fán)更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了(le)，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并(bìng)参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人(rén)难(nán)以置信的投(tóu)资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化(huà)和(hé)历史。我(wǒ)们(men)对五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能(néng)被(bèi)股东(dōng)们眷(juàn)顾，并(bìng)且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常(cháng)多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通过回购(gòu)来提(tí)升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上都(dōu)存在各自(zì)的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他(tā)们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全(quán)不向他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的事情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花(huā)的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时(shí)去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其(qí)领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样(yàng)持(chí)续(xù)的(de)地位？”

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