近日，国内(nèi)上市(shì)交易的4只公募商(shāng)品期(qī)货(huò)基(jī)金陆续公布了一季(jì)报(bào)。在一季度商品市场整体下跌的背景下，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得注意(yì)的是(shì)，国投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货LOF份额在报告期(qī)内增(zēng)加42023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号.30亿(yì)份，增幅近(jìn)三成(chéng)，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润(rùn)方面(miàn)，一季度，建信能源化(huà)工期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利(lì)润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利润有何(hé)区(qū)别(bié)？4只公募(mù)商品期货基金(jīn)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)均提及，本期已实现(xiàn)收益指(zhǐ)基金本期(qī)利息收入(rù)、投资(zī)收益、其(qí)他收入（不含公(gōng)允(yǔn)价(jià)值变动(dòng)收益）扣(kòu)除相(xiāng)关费(fèi)用和信用(yòng)减值损失(shī)后的(de)余额，本期利润(rùn)为本期已实现收(shōu)益(yì)加(jiā)上本(běn)期公允(yǔn)价值变动(dòng)收益。

　　期末基(jī)金资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额(é)净值方面(miàn)，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.582023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号69元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增(zēng)长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正(zhèng)增长，净(jìng)值增长率(lǜ)为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的(de)增减(jiǎn)变化，可以反映(yìng)出投资者的(de)偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎(shú)回外，其他(tā)3只商品(pǐn)期货基金(jīn)均(jūn)受到净申(shēn)购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成有色金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期(qī)初(chū)减少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏(xià)基金认为(wèi)，主要原(yuán)因有(yǒu)以下几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭(bì)消息在资本市场持(chí)续发酵，导致(zhì)了原油(yóu)以及美豆等(děng)大(dà)宗商品价格下跌，引(yǐn)领国内(nèi)豆(dòu)粕价格(gé)下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加(jiā)工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆丰(fēng)产上市，近几个月(yuè)国内(nèi)大豆到港量趋于(yú)增加，同时由于下游提货消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚(shèn)至出现胀库现(xiàn)象，导致豆粕(pò)现货(huò)跌幅过(guò)大；最后，需求端低迷不振(zhèn)，由(yóu)于春节前养(yǎng)殖产品集中出(chū)栏(lán)，春节后一段时间(jiān)一般(bān)是(shì)豆(dòu)粕需(xū)求(qiú)淡季，而今年由(yóu)于(yú)生猪价格持(chí)续(xù)下行，养殖业(yè)复(fù)产(chǎn)积(jī)极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕(pò)成交(jiāo)和提货量处于偏(piān)低水平。

　　关(guān)于报告期内基(jī)金投资策略和运作分(fēn)析，国投瑞(ruì)银基金表示，一季度白银在初(chū)期两个月处于振荡调整，在(zài)三(sān)月(yuè)份(fèn)又很快反弹至年初位置。黄金较(jiào)白(bái)银表现(xiàn)更为强势，金银比价有所(suǒ)抬升。前(qián)期走势主要受(shòu)制(zhì)于(yú)白银工(gōng)业(yè)属(shǔ)性及美(měi)联储加(jiā)息(xī)预期升温影(yǐng)响，白银表现(xiàn)出更高的波动性。后期则主要(yào)是欧美(měi)银行业出现(xiàn)流动性(xìng)危机，导致避险情绪高涨，也(yě)大幅降低了市场对于美(měi)联(lián)储(chǔ)的加息预期(qī)。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基金认为，美联储货(huò)币政策调整节奏(zòu)与经济(jì)衰(shuāi)退担忧继续主导贵金(jīn)属(shǔ)行(xíng)情(qíng)，同时也需关注(zhù)突发(fā)地缘政治(zhì)、金融体系的流动性风险、新兴经济(jì)体债(zhài)务风险等(děng)黑天鹅事件的影响。今年(nián)以来，美(měi)联储已连(lián)续(xù)加息(xī)两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储(chǔ)今年或还有一次加息。随着美国加息(xī)渐入(rù)尾声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏观环境对贵金(jīn)属相对(duì)有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性及(jí)金银比价的相对高位，建(jiàn)议择机积极配置。

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